陽明海運運價壓力重重，第四季挑戰接踵而來

全球貨櫃海運寒冬將至？陽明海運第四季營運挑戰重重

最近，你是不是也常聽到貨櫃海運的「運價」又跌了？這就像搭公車，如果乘客突然變很少，客運公司為了吸引大家搭乘，車票價格就可能打折扣，甚至跌到不敷成本。現在的全球貨櫃海運市場，就面臨著這樣嚴峻的考驗。我們將深入探討，為何全球運價會持續探底，航商們又如何應對，以及這對像陽明海運這樣的台灣主要航商，在第四季的營運展望上，究竟會帶來哪些巨大的壓力？

在這樣的市場環境下，以下幾點尤為重要：

• 全球經濟放緩對貨運需求的影響
• 航商應對運價下跌的策略調整
• 地緣政治因素對航運路線的影響

此外，市場的不確定性也讓航商們不得不更加謹慎地規劃未來的營運策略。

歐美線運價失血嚴重：旺季不旺成常態

今年的第三季，本該是海運業傳統的「旺季」，就像百貨公司週年慶，大家預期貨量會增加，但現實卻是事與願違。根據數據顯示，主要航線的運價不僅沒有上漲，反而持續下探。

你知道衡量全球貨櫃運價的兩個重要指標嗎？一個是上海出口集裝箱運價指數（SCFI），另一個是德魯里世界貨櫃運價指數（WCI）。這些指數就像是海運業的體溫計，近期它們的表現都令人擔憂：

• SCFI在短暫反彈後又再度轉跌，單週跌幅高達14.3%，創下了疫情以來的最低紀錄。
• WCI更是跌破2000美元大關，創下21個月新低。

這些指數的下跌反映出市場需求的減少以及供應過剩的狀況，對航商來說無疑是巨大的挑戰。

特別是歐洲線和地中海線，運價持續重挫，即使美西線和美東線有過短暫反彈，也完全抵銷不了這些主要航線的失血。這對許多以歐美線為主要營收來源的航商，例如台灣的陽明海運來說，營運壓力自然是直線攀升。

即使是亞洲區間航線，運價雖仍高於疫情前水平，但美國訂單不如預期，也讓大家對第四季的市場感到悲觀，恐怕會「旺季不旺」。

航商緊急應變：減班、停航能止血嗎？

面對運價不斷下跌的窘境，各大航商當然不會坐以待斃。為了挽救運價，他們開始採取一連串的「自救」措施，其中最直接的就是減班和停航，減少市場上的運力供應，希望藉此撐住價格。

你可以想像，如果公車班次太多，但乘客卻很少，公車公司就會減少班次，避免空車跑來跑去虧錢。這就是海運業「空白航班」的概念。近期，空白航班的數量快速攀升，在一週內增加了60%，航班取消率從7%急遽上升到12%，而且預計還會繼續增加。

以下是航商常見的自救措施：

• 減少航班頻率以降低運力過剩
• 暫停部分航線以集中資源支持高需求路線
• 調整運價結構以提升基本運價（GRI）

例如，陽明海運所屬的卓越聯盟，以及馬士基所屬的雙子星聯盟，就已經在本月下旬各自撤掉了一條美西線。這些策略在短期內確實為跨太平洋航線運價提供了一些支持，像是透過調漲基本運價（GRI）和趕在中國十一黃金周前出貨潮，讓運價短暫回溫。然而，這些增長基礎卻顯得非常脆弱，一旦短暫因素消失，運價壓力可能又會捲土重來。

宏觀因素夾擊：美中關稅與船噸過剩的雙重挑戰

除了市場供需失衡，還有更複雜的宏觀因素，讓全球貨櫃海運業腹背受敵。其中，美中貿易政策和船噸過剩，就像兩座大山，沉重地壓在航商們的頭上。

美中貿易不確定性：供應鏈的位移

還記得前美國總統川普政府對中國課徵的「對等關稅」嗎？這個政策的後續影響，以及未來美中貿易談判的結果，都充滿了不確定性。當你面臨貿易政策的變數，企業就會開始重新思考生產基地，這導致了全球供應鏈重組的加速。

結果是什麼呢？中國對美國的出口金額減少，轉而尋求非洲、印度、東南亞和歐洲等新市場。有趣的是，東南亞對美出口首次超越了中國大陸，而非洲也被預期將成為重要的製造中心。這意味著貨物流動的方向正在改變，航商的航線佈局也必須跟上這個速度，積極開拓新的航線，例如萬海近期就開闢了遠東至東地中海的直航航線。

新船不斷交付：加劇船噸過剩危機

想像一下，市面上突然多了很多待售的空屋，但想買房子的人卻沒有那麼多。這就是現在海運業「船噸過剩」的寫照。近幾年新造的貨櫃船陸續交付，讓市場上的運力供給量大增。但與此同時，全球經濟放緩，貨運需求卻顯得疲軟，供給大於需求，運價自然就持續承壓。

摩根證券甚至預估，如果明年的紅海危機能夠解除，將會額外釋放出約9%的運力。再加上明年新造船會再增加約4%的運力，這樣加起來，船噸過剩的情形將會非常嚴重，對航商的獲利能力構成巨大威脅。

面對這樣的挑戰，航商們需要採取以下措施：

• 延遲新船交付以控制運力增長
• 加強現有船隻的運營效率
• 探索新的市場和航線以提升運量

陽明海運第四季展望：多重挑戰下的營運考驗

綜合上述所有市場趨勢和宏觀因素，陽明海運的第四季營運展望，確實不容樂觀。

我們可以從陽明的最新財報數據看出端倪：

• 陽明8月份的合併營收較去年同期大幅減少了46.28%，這強烈顯示了「旺季不旺」的市況。

雖然陽明內部預期，中國十一節前的出貨潮或許能短暫提振航運市場的需求，但這通常只是短期的效應。一旦中國十一長假結束，市場將進入傳統的淡季，屆時需求將會更加疲軟，運價面臨的下行壓力將會非常巨大。

台灣的貨櫃三雄，包括長榮、陽明和萬海，由於他們的業務重心主要集中在歐美線，面對當前運價持續探底和全球供應鏈重組的雙重挑戰，預期將面臨較大的營運壓力。他們需要快速調整策略，才能在這個變動劇烈的市場中站穩腳步。

總結與免責聲明

總結來說，全球貨櫃海運市場正處於一個艱困的時期。從運價持續探底、航商積極減班停航、美中關稅引發的供應鏈重組，到新造船運力帶來的船噸過剩危機，種種因素都指向一個嚴峻的現實。陽明海運等主要航商在第四季將面臨巨大的運價壓力和獲利挑戰。

面對這些挑戰，航商們必須更加靈活地調整策略，包括優化航線佈局、更有效地管理運力，以應對不斷變化的市場需求與全球貿易格局。這將是一場對他們應變能力和韌性的嚴峻考驗。

免責聲明：本文所提及之財經資訊僅供教育與知識性參考，不應被視為任何形式的投資建議。所有投資均存在風險，讀者在做出投資決策前，應自行進行獨立研究並諮詢專業財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：為什麼全球貨櫃運價持續下跌？

A：主要原因包括市場供過於求、航運運力過剩以及全球經濟放緩導致貨運需求減少。

Q：航商減班和停航對運價有什麼影響？

A：減班和停航可以減少市場運力供應，幫助穩定或提升運價，但效果可能是暫時的。

Q：陽明海運面臨哪些主要挑戰？

A：陽明海運主要面臨運價持續下跌、全球供應鏈重組以及船噸過剩帶來的營運壓力。