全球風投巨頭 Endeavor Catalyst 募資三億美元的秘辛

從單一注資到全面金融服務：揭開全球風險投資的新篇章

你曾想過，你所認識的「風險投資」（Venture Capital, VC）正悄悄地經歷一場大變身嗎？過去，風險投資公司可能只是提供股權，就像是給你一筆錢，然後成為公司的小股東。但現在，全球頂尖的風險投資公司，特別是美國的巨頭們，正朝向一個更全面的「一站式商店」模式發展，變得越來越像傳統的投資銀行。這股轉型浪潮不僅改變了資金的提供方式，也重新定義了「好」的投資標的。

以下是風險投資公司轉型的三個主要因素：

• 擴展金融服務範圍，提供多元化的資金解決方案。
• 深入參與被投資公司的日常運營，提供策略性指導。
• 建立廣泛的人脈網絡，促進業務加速與拓展。

在當前的全球經濟環境下，新創企業如何找到適合的資本，並在快速變動的市場中脫穎而出？投資人又該如何辨識下一個具備潛力的「獨角獸」？本文將帶你深入了解這場資本市場的劇變，從頂尖投資人的策略思維，到新興市場的崛起，以及「金融科技 3.0」所帶來的機會，一同探索創業生態系統的未來樣貌。

轉型先鋒：Alexa von Tobel 的創業與投資哲學

說到創業與投資的完美結合，就不得不提一位非常傳奇的人物——Alexa von Tobel。她不僅是一位成功的創業家，更是一位眼光獨到的投資人。她曾經創辦了一家名為 LearnVest 的金融規劃新創公司，這家公司幫助許多人更好地管理他們的個人財務。這個創新模式取得了巨大的成功，最終以約 3.75 億美元的價格被北美財富管理巨頭 Northwestern Mutual 收購，這起併購案也成為該公司進行數位轉型的重要催化劑。

收購之後，Alexa von Tobel 在 Northwestern Mutual 擔任了四年高階職位，累積了更多大型企業營運的經驗。但她並沒有停下腳步，隨後她與前美國商務部長 Penny Pritzker 共同創立了早期的風險投資基金 Inspired Capital。Inspired Capital 的創立宗旨非常特別，Alexa von Tobel 說她想成為自己創業時「期望遇到的那種投資人」，她們對創業有著「狂熱的承諾」。這代表什麼呢？她們不只是給錢，更是深入參與、提供資源，因為她們自己也走過這條創業路。

Inspired Capital 有幾個獨特的投資理念，這也是它們能脫穎而出的關鍵：

• 極長期的資本持有：他們不像一些基金急著看到成果，而是願意給予企業更長的時間去成長茁壯。
• 具備實際建構與擴展企業經驗的團隊：基金合夥人都是有實際創業和營運經驗的人，能夠真正理解創業者的痛點，提供實質的建議。
• 統一運作的團隊協作模式：團隊內部緊密合作，能夠高效地為被投公司提供支持。
• 透過合夥人 Penny Pritzker 的廣泛人脈提供獨特的業務加速支持：Penny Pritzker 作為前政府高層，擁有廣闊的人脈網絡，這能為新創公司帶來一般投資人難以提供的業務拓展機會。

以下是 Inspired Capital 的主要投資理念：

風險投資的「投資銀行化」趨勢與零利率政策後的市場轉變

你或許會問，既然風險投資的本質是投資新創，那為什麼會說它正在「投資銀行化」呢？簡單來說，美國主要的風險投資公司，像是著名的 Andreessen Horowitz，正在超越傳統的股權投資模式。他們不再只提供股權（也就是買你公司的股份），而是開始提供更多元化的金融服務，就像投資銀行那樣，提供「一站式商店」的解決方案。

這包含哪些服務呢？除了最常見的股權融資，他們現在也提供：

• 債務融資（Debt Financing）：像是公司可以向銀行借款，但這裡是由風險投資公司提供類似的資金，有時可能是更具彈性的形式。
• 營運資金（Working Capital）：幫助公司日常營運周轉的短期資金。
• 結構性金融產品（Structured Financial Products）：這些是比較複雜的金融工具，可以根據新創公司的特定需求量身定制，例如一些讓你借錢發展公司，但不用馬上把公司股份分出去的「非稀釋性債務資本」（Non-Dilutive Debt Capital）。

此外，風險投資公司還提供以下服務：

• 企業併購諮詢：協助新創企業進行併購與整合，擴大市場佔有率。
• 市場進入策略：提供進入新市場的策略建議與支持，幫助企業快速擴展。
• 技術支持與研發資源：提供先進的技術支持與研發資源，加速產品開發與創新。

這種轉變是為什麼呢？因為現在的新創企業對資本解決方案的需求越來越多樣，他們不只缺錢，可能還需要更靈活的資金調度方式。風險投資公司透過整合這些服務，不僅能帶來規模經濟效益，也能連接更多的資本提供者與客戶，形成一個更強大的生態系統。

此外，你可能還記得前幾年「零利率政策（ZIRP）」時期，那時候市場上的錢非常多，導致許多原本不那麼像傳統風險投資標的的公司，也能輕易獲得資金。但現在，隨著零利率政策的結束，市場對風險投資類別的界線變得更清晰，資金也回歸到更理性的分配。現在的投資者更傾向於尋找那些擁有「成功且難以複製的商業模式」，特別是在受監管的領域，因為這些企業通常具有較高的防禦性和長期存在價值，能夠在市場波動中站穩腳跟。

金融科技 3.0 的機會：深層次產品再創新的前景

談到未來趨勢，金融科技（FinTech）絕對是個不能錯過的領域。Alexa von Tobel 對金融科技領域抱持著「緊迫且樂觀」的態度，她認為我們正處於「金融科技 3.0」時代。這代表什麼呢？它不只是把現有金融服務搬到線上，或做一些表面上的改良，而是要追求「深層次產品再創新」。

以下是金融科技 3.0 的三大創新方向：

• 全新金融工具的開發，提升理財效率與個性化服務。
• 適應數位原生人口需求，提供即時且便捷的金融解決方案。
• 融合人工智慧與大數據，實現更智能的金融決策支持。

想像一下，傳統的銀行服務是不是常常讓你覺得流程繁瑣、不夠個人化？金融科技 3.0 就是要從根本上解決這些問題。它可能是創造出全新的金融工具，讓理財變得更簡單、更個人化，甚至能適應不斷變化的經濟環境和數位原生人口的需求。對於創業家來說，這是一個巨大的機會，因為市場上仍有許多未被滿足的需求等待被發掘。

那麼，作為投資人，Alexa von Tobel 會尋找什麼樣的創業家呢？她會尋找具備以下特質的創始人：

• 獨特洞察力：他們對市場有著自己獨特的理解，而不是人云亦云。
• 非顯而易見的想法：他們的點子可能一開始不被理解，但卻能解決別人沒看到的問題。
• 著眼未來十年：他們的視野很長遠，思考的是未來五到十年，甚至更久遠的趨勢，而不是短期的熱點。
• 堅韌毅力：創業之路充滿挑戰，只有具備堅韌不拔的毅力，才能克服困難，將願景付諸實現。

中東及北非新興市場：創業投資的新版圖與亮點

當我們放眼全球，你會發現除了美國和歐洲這些傳統的創業熱點之外，中東及北非（MENA）地區正成為全球新創投資的新興熱點。這個地區的新創企業融資活動日益活躍，儘管近期資金規模和交易數量有所波動，但整體趨勢仍呈現增長。

根據數據顯示，2022 年截至統計時點，中東及北非地區的新創公司已募得高達 30 億美元資金。其中，阿聯酋、埃及和沙烏地阿拉伯這三個國家，是引領該地區募資活動的主要推手。特別是阿聯酋，在海灣合作委員會地區居於主導地位，募資表現亮眼。

那麼，哪些產業是這個地區的投資熱點呢？主要集中在以下幾個領域：

• 金融科技（FinTech）：隨著數位化浪潮，該地區對新的支付方式、數位銀行和金融服務有著強勁的需求。
• 食品科技（FoodTech）：從雲端廚房到智慧農業，創新技術正在改變食品生產、配送和消費的方式。
• 電子商務（E-commerce）：疫情加速了線上購物的普及，電子商務平台和相關物流服務持續獲得大量投資。

為了讓你更了解這個市場的活力，這裡列舉了一些在 2022 年獲得大量資金的中東及北非新創公司，它們的業務模式都非常創新：

• Yellow Door Energy：提供永續能源解決方案，應對能源轉型需求。
• Kitopi：雲端廚房平台，整合多個餐飲品牌在單一廚房營運。
• TruKKer：卡車聚合平台，類似「卡車版的 Uber」，提高物流效率。
• Tabby：提供「先買後付」（Buy Now Pay Later, BNPL）服務，讓消費者可以分期付款。
• Pure Harvest Smart Farms：智慧農業公司，利用先進技術在嚴酷氣候下種植農作物。
• Foodics：餐廳管理系統，幫助餐廳數位化營運，從點餐到庫存管理一應俱全。
• Fenix Games：區塊鏈遊戲發行商，探索區塊鏈在遊戲領域的應用。
• Rain：數位貨幣交易所，讓用戶可以方便地買賣數位貨幣。
• Tamara：另一家「先買後付」平台，滿足當地消費者日益增長的需求。
• Zid：電子商務解決方案，協助企業快速建立自己的線上商店。
• Nana：線上雜貨配送服務，將生鮮商品快速送達消費者手中。
• Altibbi：數位健康平台，提供線上醫療諮詢和服務。
• YAP：新型數位銀行，提供無實體分行的行動銀行服務。
• Huspy：房地產科技公司，簡化房屋融資和買賣流程。
• Retailo：B2B 零售供應鏈數位化平台，提升中小企業的採購和分銷效率。

以下是中東及北非地區主要新創公司的融資情況：

全球競爭格局：歐洲市場的挑戰與美國的持續主導

在風險投資的全球版圖上，美國長期以來都扮演著主導角色，這不僅因為它擁有矽谷和紐約這樣的創新中心，更因為其龐大的資本市場和政府的支持。與此同時，歐洲市場雖然也有不少優秀的新創企業，但在面對風險投資「投資銀行化」這股趨勢時，卻可能面臨一些結構性的挑戰。

為了更清楚了解歐洲市場的挑戰，以下是主要原因：

• 市場碎片化：歐洲是由多個國家組成，每個國家都有自己的市場、語言和文化。這使得企業難以像在美國那樣，輕易地擴展到整個大陸。
• 法規差異：各國獨立的監管框架和法規，讓新創企業在跨國發展時面臨額外的複雜性，增加了合規成本。
• 文化習俗：儘管歐洲對創新的投入不低，但相較於美國那種敢於冒險、快速迭代的創業文化，歐洲在某些方面可能較為保守，這影響了大型、高風險的金融整合發展。

這些因素導致歐洲難以培養出能與美國全球性風險投資公司競爭的金融巨頭。美國的風險投資公司，憑藉其更大的資本池和長期的政府支持，在全球市場上擁有顯著的「信息優勢」和「軟關係」優勢。例如，像 Endeavor Catalyst 這樣的全球性基金，其管理合夥人 Allen Taylor 就曾在 SuperReturn Asia 峰會上分享，該基金專注於新興和未受服務市場的高成長公司。

為了更好地理解美國風險投資公司的優勢，下表總結了其主要特點：

自 2012 年成立以來，Endeavor Catalyst 已募資超過 5 億美元，投資了 300 多家公司，其中更有超過 50 家已成為估值 10 億美元以上的「獨角獸企業」。他們在拉丁美洲和中東地區都是最活躍的全球風險投資者之一，甚至就是前面提到的中東新創 Foodics 的投資者之一。這證明了在這些複雜的新興市場中，只要有獨特的共同投資模式和專注力，依然能大規模地識別和培育具備獨角獸潛力的企業。

結語：變革中的機遇與挑戰

總的來說，全球風險投資行業正處於一個動態的轉型期。你現在看到的，不再只是單純的資金提供者，而是朝向更全面、多元的金融服務提供商發展。這場變革的核心，是資金不再只是追求短期回報，而是更注重投資於那些能夠創造長期價值、解決根本性問題的創新企業。從 Alexa von Tobel 的創業哲學，到風險投資的「投資銀行化」，再到中東及北非等新興市場的崛起，我們看到了這個行業的巨大潛力。

隨著零利率政策的退場和市場的回歸理性，具備深刻洞察力、前瞻性思維和堅韌執行力的創業家，將是引領下一波經濟增長的關鍵。而對於投資者來說，也需要不斷調整策略，以適應這個快速變化的財經版圖。如果你對科技、金融或創業有興趣，現在正是觀察和學習的好時機！

免責聲明：本文所提供的資訊僅為教育與知識性說明之用，不構成任何財務、投資、法律或稅務建議。在做出任何投資決策前，請務必諮詢合格的專業人士。投資有風險，請謹慎評估。

常見問題（FAQ）

Q：風險投資「投資銀行化」的主要好處是什麼？

A：它提供了更全面的金融服務，滿足新創企業多樣化的資金需求，並且通過整合資源促進企業的快速成長。

Q：中東及北非地區的新創企業主要集中在哪些產業？

A：主要集中在金融科技、食品科技和電子商務等領域，這些行業擁有強勁的需求和創新潛力。

Q：金融科技 3.0 與早期的金融科技有何不同？

A：金融科技 3.0 不僅僅是將現有金融服務數位化，而是著重於深層次的產品再創新，開發全新金融工具以滿足現代及未來的需求。