無懼新台幣升值，騰輝Q2獲利創近3季高點，科技大廠是否能持續強勁增長？

美國關稅新局與台灣科技業的逆風高飛：洞察2025年第二季財經脈動

全球財經市場在2025年第二季呈現出多重變數交織的複雜情勢。你是不是也常常看到新聞提到「關稅」兩個字，卻不知道它究竟會對我們的生活，甚至是台灣的產業帶來什麼影響呢？又或者，明明市場上充斥著不確定性，為什麼有些科技大廠的表現卻特別亮眼，甚至屢創新高？

這篇文章將帶你深入了解，在美國總統川普宣布的全球關稅政策下，台灣產業，特別是科技業，是如何應對這些挑戰，並從中找到成長契機。我們將一同檢視台灣半導體龍頭台積電（2330）、電源管理專家台達電（2308）以及工業電腦巨擘研華（2395）等重要企業的最新財報，並分析人工智慧（Artificial Intelligence, 人工智慧）趨勢如何在逆風中為它們注入強勁的成長動能。同時，我們也會探討這些因素如何牽動著台灣股市的走向，以及外資的布局策略，幫助你更清楚地看懂當前的經濟情勢。

美國關稅新政：全球貿易秩序的重塑與台灣的挑戰

首先，讓我們來看看近期引發全球關注的美國關稅政策。美國總統川普宣布，未來全球基準關稅可能落在15%到20%之間。這不只是一個數字，它代表著全球貿易規則可能面臨一場大洗牌。美國甚至已向近200個尚未與其達成單獨貿易協定的國家發出關稅信函，施加龐大的貿易壓力，目的就是為了重新檢視並可能調整現有的貿易關係。

特別值得我們關注的是，8月1日被視為川普要求全球貿易夥伴繳納高關稅的「大限之日」。屆時，美國預期將同步調高對中國的關稅，並可能施壓美中兩國在8月12日前達成新的貿易協議。對於台灣來說，情況又是如何呢？目前，台灣對美國的對等關稅暫定為20%。你可能會問，這個數字高嗎？和日本、南韓的15%相比，以及泰國的19%，台灣的20%確實相對較高，與越南的稅率相當。這意味著我們的產品出口到美國，可能會面臨較高的成本壓力。

進一步分析，美國對台灣關稅的主要焦點目前鎖定在非電子傳統產業。這類產業的產品通常毛利率較低，一旦關稅壁壘升高，對它們的衝擊將是巨大的。想像一下，如果你賣一件衣服只能賺10塊錢，現在因為關稅，成本要增加2塊錢，那你的利潤空間就大大被壓縮了。這也促使許多傳統產業開始思考供應鏈重組或尋找新的出口市場。此外，市場也正密切關注半導體產業的關稅政策（也就是俗稱的「232條款」），相關宣布預計在兩週內出爐，這將是牽動台灣科技業神經的關鍵因素。

以下是美國新關稅政策對台灣不同產業的影響概覽：

• 傳統產業面臨成本上升壓力，需要重新評估供應鏈。
• 半導體產業可能受益於新的政策，有機會擴大出口。
• 其他高科技產業需加強研發以保持競爭力。

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事實上，全球企業已經開始感受到關稅政策帶來的影響。根據財報揭露，汽車、航太以及製藥類股等產業已累積超過百億美元的潛在損失，其主要原因就是關稅壁壘升高以及全球供應鏈的重新調整。這顯示了貿易政策的變化，確實對全球經濟產生了實質的影響。

人工智慧浪潮下的台積電與台達電：財報報喜的關鍵動能

在關稅陰影籠罩全球的同時，台灣的科技巨頭卻展現了驚人的韌性與成長動能。首先，讓我們來看看護國神山台積電（2330）。根據其2025年第二季的合併營收報告，台積電達到了新台幣9,337.9億元，年增率高達38.6%，季增11.3%，甚至優於原先的財測預期。更令人振奮的是，其稅後純益達到3,982.7億元，年增60.7%，每股盈餘更是高達15.36元，雙雙創下歷史新高。毛利率58.6%、營業利益率49.6%也均符合財測。

這些亮眼的數字背後，最大的功臣是什麼呢？答案就是先進製程與強勁的人工智慧（AI）和高效能運算（HPC）相關需求。台積電的先進製程（包含7奈米及更先進技術）營收佔其晶圓銷售金額的74%，其中3奈米佔24%，5奈米佔36%，7奈米佔14%。這意味著，全球頂尖科技公司對台積電最先進的晶片技術需求旺盛，特別是在開發人工智慧晶片和相關高效能運算產品方面。台積電更預期，第三季的合併營收將介於318億至330億美元之間，這也進一步證明了先進製程的需求將持續強勁，為其營運注入了巨大的成長動能。

以下是台積電2025年第二季的主要財務指標：

除了台積電，電源管理與散熱解決方案的領導者台達電（2308）也交出了一張漂亮的成績單。台達電第二季的稅後純益達到139.48億元，季增36.3%，年增40.2%，每股純益5.37元，同樣創下單季歷史新高。今年上半年，其稅後純益為241.79億元，每股純益9.31元。台達電能夠在如此激烈的競爭中脫穎而出，主要得益於其在人工智慧伺服器電源及散熱產品的出貨暢旺。這些產品目前已佔其總營收的27%，顯示人工智慧商機為其帶來了顯著的成長。台達電也樂觀預期，下半年的營運表現將會優於上半年。

財報中的挑戰與韌性：研華的季度表現與產業觀察

在市場波動中，並非所有企業都能一帆風順。工業電腦大廠研華（2395）的第二季財報，則展現了在營運成長的同時，也可能面臨其他外部因素的挑戰。研華第二季營收達178.35億元，年增21.8%，本業獲利表現出色，顯示其核心業務仍維持穩健成長。然而，由於匯損的影響，其稅後純益為19.88億元，季減27.3%，每股純益2.3元。這提醒我們，即便企業體質再好，匯率波動也可能對其短期獲利造成影響。

儘管面臨匯損挑戰，研華今年上半年稅後純益仍達47.23億元，每股純益5.47元，整體表現依然不俗。其接單出貨比值（B/B Ratio）維持在1.08，這是一個重要的指標，表示公司接到的訂單量仍高於出貨量，通常預示著未來營收的穩定增長。值得注意的是，研華的北美市場動能持續強勁，且其智能服務事業群年增50%，智能系統事業群及物聯網自動化事業群也分別年增30%及19%，顯示其多元化的業務布局以及在人工智慧與物聯網趨勢中的積極投入，正為其開拓新的成長空間。

這些大型科技公司的財報結果，無疑給市場帶來了信心。它們的強勁表現，特別是來自於人工智慧和高效能運算領域的訂單，證明了台灣在這些關鍵技術領域的全球領先地位。即使面臨全球貿易政策的不確定性，這些企業也展現了透過技術創新和策略調整來維持競爭力的能力。

關稅、資金與政策：台股的短期展望與外資動向

儘管部分科技巨頭表現亮眼，美國關稅政策的變化仍然對台灣股市（簡稱台股）造成了短期波動。你或許會注意到，每當有新的關稅消息傳出，台股指數就可能隨之震盪。數據顯示，微型那斯達克指數持續創新高，這固然受惠於台積電樂觀的財報展望以及美中關稅談判可能趨向樂觀的氛圍所推動。然而，關稅的不確定性讓投資人保持觀望。

此外，外資在7月對台股呈現淨匯出的機率較大，主要原因有二：一是受到關稅變數前的觀望情緒影響，外資選擇減持風險；二是許多上市公司在發放股利後，外資傾向將股利匯出。這將是我們觀察未來台股資金動向的重要指標。如果外資持續匯出，可能會對台股的流動性造成一定的壓力。

除了關稅議題，全球貨幣政策的走向也是影響市場流動性的關鍵因素。美國聯準會（Federal Reserve, 聯準會）預計將聯邦基準利率維持在4.25%至4.5%不變，市場普遍推論降息最可能落在12月。聯準會的決策會影響全球的資金成本和流向，進而影響股市的表現。台灣股市短期預計將回測23,000點後震盪向上挑戰24,000點，而8月市場關注的焦點將是半導體關稅的最終宣布、企業的半年報、每月營收數據以及人工智慧晶片巨頭輝達（Nvidia）的財報結果。這些都將是牽動台股未來走勢的重要變數。

值得一提的是，在關稅議題的影響下，某些產業，例如生醫股，因為其業務性質與國際貿易關稅的直接關聯性較低，相對較不受干擾。同時，興櫃市場（台灣的非上市櫃股票交易市場）的新兵表現亮眼，也為市場帶來了一些新的活力和投資機會。

台灣產業的應變之道與未來契機

面對全球關稅壁壘的升高和貿易政策的不確定性，台灣企業正展現出高度的產業韌性和靈活的應變能力。這不僅體現在尋求供應鏈重組、分散生產基地以降低單一市場風險上，更重要的是，許多企業積極投入技術升級，特別是在人工智慧應用等新興領域的布局，這成為它們應對挑戰、提升競爭力的關鍵。

我們從台積電和台達電的亮眼財報中，清楚看到人工智慧相關需求所帶來的巨大商機。這些領先企業憑藉其在先進製程、高效能運算、人工智慧伺服器電源和散熱等領域的深厚技術實力，不僅站穩了腳步，更在全球產業鏈中扮演了不可或缺的角色。這也說明了，即便外部環境充滿挑戰，持續創新和掌握前瞻技術，才是企業保持成長的根本。

此外，台灣產業的多元化也提供了一定的緩衝。例如，生醫等特定產業由於其內需導向或專業特性，受關稅影響較小，這也為台灣經濟的穩定性提供了支撐。在當前的全球新變局中，台灣企業如何持續透過技術創新、市場多元化和供應鏈彈性化來降低風險並把握新興商機，將是未來能否持續發展的關鍵。對於我們個人而言，了解這些變化，也能幫助我們更明智地看待市場，做出更理性的判斷。

總結與展望：挑戰中的台灣機會

總體而言，2025年第二季的財經數據描繪了一幅充滿挑戰但也蘊藏機會的景象。儘管美國關稅政策為全球貿易秩序帶來了不確定性，並可能對台灣的部分傳統產業造成衝擊，但在這股逆風中，以台積電、台達電為首的台灣科技龍頭企業，憑藉其在人工智慧和先進製程領域的領先優勢，持續展現強勁的獲利能力與成長前景。

台灣產業的韌性以及對新科技趨勢的精準掌握，將是我們在全球貿易新格局中保持競爭力的關鍵。外資資金的動向、聯準會的利率政策以及全球關稅談判的進展，都將是未來我們需要密切關注的重點。理解這些複雜的財經資訊，能幫助你更好地掌握市場脈動。

免責聲明：本文所提及之內容，僅為針對財經資料的分析與知識性說明，旨在提供教育與資訊之用，不構成任何形式的投資建議、招攬或誘導。投資有風險，請投資人審慎評估，並在進行任何投資決策前，諮詢專業財務顧問之意見。

常見問題（FAQ）

Q：美國新的關稅政策對台灣的科技業有何具體影響？

A：美國新的關稅政策可能增加台灣科技產品出口到美國的成本壓力，特別是對非電子傳統產業。然而，高科技產業如半導體仍可能受益於先進製程和人工智慧相關需求的增長，維持競爭力。

Q：台灣企業應如何應對全球關稅壁壘的挑戰？

A：台灣企業可以透過供應鏈重組、分散生產基地、技術升級以及進軍新興市場來降低單一市場風險，並提升整體競爭力。

Q：外資的淨匯出對台股有何影響？

A：外資淨匯出可能對台股的流動性造成一定的壓力，有可能導致股市短期內的波動。然而，長期影響取決於外資的持續動向和全球經濟環境。