房市逆風中的考驗：如何影響永信建設第2季EPS 及董事長購置不動產

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房市逆風中的考驗：永信建設上半年財報揭密

近期台灣的房地產市場可說是「風雲變色」，從政府的打炒房政策到全球經濟波動，都讓許多營建公司面臨不小的挑戰。究竟這些變化對我們的本土建商有什麼影響呢？永信建設 (5508-TW)，這家深耕南台灣的知名建商，最近公布的財報就給了我們一些答案。看到它的數字，你可能會有點驚讶，因為他們在2025年上半年的獲利表現，跟去年同期比起來，可以說是大幅「縮水」了。

根據財報，永信建設在2025年上半年的稅後純益只有新台幣3.82億元，相較於去年同期，足足年減了81.84%！換算下來，上半年的每股純益（EPS）也僅有新台幣1.76元。這個「每股純益」簡單來說，就是公司賺了多少錢分給每一股股票，數字越高代表公司賺錢能力越強。當我們看到這麼大的減幅，就知道永信建設在上半年確實感受到了「房市寒冬」的壓力。這可能是因為房市交易量減少，或是新案子的入帳時間還沒到。

以下是永信建設2025年上半年主要財務數據：

如果我們再仔細看看第二季的表現，會發現挑戰更為明顯。永信建設在2025年第二季的營收是新台幣3.96億元，稅後純益只剩下新台幣8776萬元，而每股純益也只有新台幣0.4元。跟第一季相比，營收和獲利都有顯著的「季減」，跟去年同期比更是「年減」不少。那麼，為什麼獲利會縮水呢？除了銷售面，還有個關鍵數字叫做毛利率。永信建設第二季的毛利率為45.03%，上半年則是45.71%，都比去年同期要低。毛利率指的是賣出商品或服務後，扣除直接成本所剩下的利潤百分比。當毛利率下滑，代表公司賣房子的「利潤空間」變小了，這可能跟土地成本、營建成本上升，或是為了去化庫存而調整售價有關。

永信建設面臨的主要挑戰包括：

• 房市交易量持續下滑
• 營建成本上升壓力
• 新案子入帳延遲

下表展示了永信建設第二季與第一季的獲利變化：

如果我們再仔細看看第二季的表現，會發現挑戰更為明顯。永信建設在2025年第二季的營收是新台幣3.96億元，稅後純益只剩下新台幣8776萬元，而每股純益也只有新台幣0.4元。跟第一季相比，營收和獲利都有顯著的「季減」，跟去年同期比更是「年減」不少。那麼，為什麼獲利會縮水呢？除了銷售面，還有個關鍵數字叫做毛利率。永信建設第二季的毛利率為45.03%，上半年則是45.71%，都比去年同期要低。毛利率指的是賣出商品或服務後，扣除直接成本所剩下的利潤百分比。當毛利率下滑，代表公司賣房子的「利潤空間」變小了，這可能跟土地成本、營建成本上升，或是為了去化庫存而調整售價有關。

穩紮穩打：永信建設「先建後售」策略與未來佈局

雖然上半年獲利下滑，但永信建設卻沒有因此亂了陣腳。他們多年來一直堅持一種「先建後售」的銷售模式。什麼是「先建後售」呢？簡單來說，就是房子蓋好、取得使用執照之後才開始銷售。跟「預售屋」（先賣房子，再蓋房子）相比，這種模式的優點是消費者可以實際看到房子，品質和交屋時間都更明確，少了預售屋可能遇到的糾紛或延遲。對建商來說，雖然資金壓力較大，但可以避開景氣不確定性，並確保銷售入帳時點。永信建設表示，目前還有大約新台幣100億元的已完工建案可以隨時銷售入帳，這就像是他們手上握有的「待開發金礦」，是未來潛在的營收來源。

• 提升資金周轉效率
• 減少市場不確定性影響
• 確保銷售時點與資金入帳

面對市場變動，永信建設更是積極規劃下半年的推案佈局，準備「逆勢而上」。他們預計在2025年第三季，也就是今年下半年，陸續在高雄推出三大指標性建案，包括位於左營的龍華九期「蘊美」、楠梓區的高雄大學二期「辰旭」，以及三民區的大昌二期「澄境」。你猜猜看，這三個案子加起來的總銷金額有多少？答案是高達約新台幣90億元！這些新案的推出，就像為永信建設的下半年營收注入了一劑強心針。有了這些可供銷售的「新貨」，公司希望能在房市逐漸回溫時，搶得先機，提升銷售動能。

以下是永信建設即將推出的指標性建案概覽：

在當前房市趨於謹慎的氛圍下，不只是永信建設，許多營建業者都採取了更為穩健的策略。他們除了努力提升每一個案子的銷售效能，也就是讓房子更快賣出去、賣得更好之外，也更加強化施工品質與售後服務。畢竟，在競爭激烈的市場中，蓋出好房子、提供好服務，才是贏得消費者信任、建立好口碑的長久之道。這讓我們看到，即使面對挑戰，一家有經驗的公司依然能堅持自己的核心價值，並為未來做好準備。

擺脫虧損陰霾：揚明光學的轉型之路

在營建業面臨挑戰的同時，科技產業卻有著不同的光景。像是揚明光學 (3504-TW) 這家光學元件製造商，就為我們帶來了令人振奮的好消息。他們在2025年上半年成功地「轉虧為盈」了！這對一家公司來說，可是個非常重要的里程碑，代表他們不再賠錢，反而開始賺錢了。

揚明光學在2025年第二季的營收達到新台幣7.04億元，稅後純益有新台幣300萬元，每股純益為新台幣0.03元，這已經是他們連續三個季度都賺錢了。更厲害的是，2025年上半年，揚明光學的稅後純益累積達到新台幣800萬元，每股純益是新台幣0.07元。回頭看看去年同期，他們可是虧損了新台幣2.67億元呢！從大筆虧損到開始賺錢，這背後有哪些成功的秘訣呢？

以下是揚明光學轉型成功的關鍵因素：

• 提升稼動率
• 資源整合運用效率化
• 加強研發與創新能力

根據公司的說法，揚明光學之所以能有如此亮眼的表現，主要歸功於兩個關鍵因素：第一是「稼動率提升」，第二是「資源整合運用」。「稼動率」你可以想像成工廠機器設備的「工作效率」，稼動率越高，代表機器設備越充分利用，產能發揮得越好，單位成本自然就會降低。而「資源整合運用」則是將公司的各項資源，例如人力、物料、技術等，更有效率地統籌和利用，減少浪費，提高整體營運效率。這兩者的結合，讓揚明光學的毛利率表現得更好，最終成功擺脫虧損，轉向獲利。這也讓我們看到，即使是傳統產業，透過提升效率和精準管理，也能在市場中找到自己的春天。

下表展示了揚明光學的財務轉變：

另外，在半導體領域，也有一些公司表現不俗。例如矽統 (2363-TW)，在2025年第二季的每股獲利達新台幣1.2元，這也顯示在特定的科技利基市場中，仍有公司能維持穩定的獲利能力，與揚明光學的轉型故事，共同呈現出科技產業在不同細分領域的多元發展面貌。

市場觀望氛圍：股價貼息與產業前景觀察

當我們談到公司的獲利表現，當然也得關心市場對它的「看法」，也就是股價的反應。永信建設在7月16日進行了除息，也就是把之前賺的錢，以每股新台幣14.5元現金股利的型式發還給股東。照理說，除息後股價會有所調整，但如果股價在除息後沒有很快地漲回來，甚至持續下跌，我們就會說它呈現「貼息走勢」。永信建設的股價目前就呈現這樣的狀況。

什麼是「貼息」呢？你可以把它想像成公司發紅包給你，結果紅包是發了，但你手上的股票價值卻沒有因此上升，反而可能因為市場的「觀望態度」或對公司短期前景不那麼樂觀，導致股價沒有回到除息前的水平。這反映了市場對於永信建設短期內能否快速扭轉獲利下滑趨勢，仍持著較為謹慎的態度。畢竟，營建業受到政策、利率、房市景氣等因素影響甚深，即使公司有再好的策略，也需要時間才能看到效果。

相較於營建業，科技產業如揚明光學的轉虧為盈，則展現出不同的市場活力。這兩家公司的案例，一個面臨房市逆風但積極佈局，一個透過效率提升成功轉型，都提醒我們，在判斷一家公司時，除了看短期財報，更要深入了解它的產業特性、經營策略，以及公司如何應對市場的挑戰與機遇。市場永遠在變化，成功的公司往往是那些能夠適應變化並從中找到機會的。

洞察市場脈動：科技與營建雙引擎的未來觀察

總結來說，透過永信建設和揚明光學這兩家公司的案例，我們可以清楚看到台灣不同產業在當前經濟環境下的挑戰與機會。永信建設面臨房市寒冬的獲利壓力，但透過堅持「先建後售」的穩健策略，並積極推出總額高達新台幣90億元的指標性建案，為下半年營運注入新動能，展現出老牌建商的韌性與策略性佈局。

另一方面，揚明光學則成功地從虧損中走出，達成轉虧為盈的目標，這歸功於他們在稼動率提升與資源整合運用上的努力。這不僅是數字上的改善，更是公司營運效率與體質提升的最佳證明。

兩家公司，兩種不同的產業，卻都為我們提供了寶貴的啟示：無論大環境如何變化，企業若能堅守核心競爭力、靈活調整銷售模式、強化內部管理、並持續提升施工品質與售後服務，便能更有機會在市場中站穩腳跟，甚至脫穎而出。作為關注財經資訊的你，學習如何從財報數字中讀懂一家公司的經營狀況與未來策略，並理解不同產業的發展脈絡，將是你在複雜市場中做出明智判斷的關鍵能力。

重要聲明：本文內容僅為客觀資訊整理與知識性分析，不構成任何形式的投資建議。所有投資均存在風險，請讀者在做出投資決策前，務必自行研究並諮詢專業意見。

常見問題（FAQ）

Q：永信建設的「先建後售」模式有何優勢？

A：「先建後售」讓消費者能實際看到完成的房子，減少購買時的不確定性，並確保建商在銷售時點上的資金入帳，降低市場波動的影響。

Q：揚明光學如何成功轉虧為盈？

A：揚明光學通過提升稼動率與資源整合運用，提高了生產效率並降低了成本，進而提升了毛利率，最終實現了從虧損到獲利的轉變。

Q：什麼是股價的「貼息走勢」？

A：「貼息走勢」指的是公司除息後，股價未能迅速回升至除息前的水平，反映市場對公司短期前景持謹慎態度。

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