分析師如何看亞馬遜：一季亮眼成績與謹慎展望的背後

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關稅陰影下的亞馬遜：財報亮眼，財測保守，分析師為何仍看好？

你或許會好奇，最近常常聽到新聞報導，像亞馬遜（Amazon）這樣的大公司，他們的財務表現到底怎麼樣？特別是當我們談到「財報」，這究竟代表什麼意義？簡單來說，財報就像是公司的成績單，告訴我們在某個時間段內，這家公司賺了多少錢，花了多少錢，以及未來展望如何。

最近，亞馬遜公布了他們第一季度的財報，成績單看起來挺不錯的，營收和淨利潤都超越了市場預期。然而，對於接下來的第二季度，亞馬遜卻給出了相對保守的「財測」，也就是他們預期的未來表現，而這背後的主因，竟然是前美國總統唐納·川普（Donald Trump）的關稅政策所帶來的不確定性。這是不是讓你有點摸不著頭緒，明明表現好，卻又對未來感到謹慎？別擔心，在接下來的內容中，我們將一起深入了解亞馬遜這次財報的亮點與隱憂，剖析關稅政策如何影響這家科技巨頭，以及為何即使面臨挑戰，華爾街的分析師們依然對亞馬遜抱持高度信心。

首季業績超乎預期，利潤能力顯著提升

亞馬遜在今年第一季度的表現，真的是給市場一個驚喜。根據財報數據顯示，他們每股收益（EPS）達到1.59美元，這個數字比華爾街分析師普遍預期的1.36美元還要高出一截。至於總營收方面，也達到了1556.7億美元，雖然只是稍微超越分析師預期的1550.4億美元，但能夠持續增長就已經很不容易了。

更值得注意的是，亞馬遜第一季度的淨利潤高達177.3億美元，相比去年同期的104.3億美元，簡直是大幅躍進。這種顯著的利潤增長，其實與亞馬遜近年來在成本削減上的努力密不可分。你可以想像，就像我們經營一家商店，當我們想辦法減少租金、水電費，或是讓進貨更有效率時，即使銷售額不變，最終賺到的錢也會變多。亞馬遜在電商物流、倉庫營運等方面進行了優化，讓他們在賺更多錢的同時，也能更好地控管開銷，進而提升整體的獲利能力。

• 每股收益（EPS）達到1.59美元，比預期高出19.5%
• 總營收達1556.7億美元，超出預期0.3%
• 淨利潤增至177.3億美元，同比增長70%

關稅陰影籠罩：保守財測背後的宏觀不確定性

儘管第一季度表現亮眼，亞馬遜對於第二季度的展望卻顯得異常謹慎。他們預計第二季度的銷售額將介於1590億至1640億美元之間，這個中點雖然略高於華爾街的預期，但預期的營業利潤卻介於130億至175億美元，這個中點遠遠低於分析師們原本預期的176.4億美元。

是什麼讓亞馬遜在看似不錯的開局之後，對未來抱持如此保守的態度呢？亞馬遜的財務長布萊恩·奧爾薩夫斯基（Brian Olsavsky）明確指出，主要原因來自於唐納·川普政府所提出的關稅政策，這為整個供應鏈帶來了巨大的「不確定性」。你可以把關稅想像成額外的進口稅，當進口商品需要多繳稅時，企業的成本就會增加。這種不確定性不僅影響了亞馬遜自身的進貨和定價策略，也波及了亞馬遜電商平台上那些第三方賣家。許多第三方賣家為了應對可能增加的成本，已經開始考慮提高商品價格，甚至削減在平台上的廣告支出，這無疑會對亞馬遜的廣告業務產生連帶影響。儘管如此，亞馬遜執行長安迪·賈西（Andy Jassy）表示，公司憑藉其能夠提供比多數競爭對手更低的價格優勢，以及龐大的多元化賣家基礎，有信心應對這些挑戰。這就好像在一個市場裡，如果你的商品比別人便宜，即使大環境不好，消費者還是會優先考慮你的。

亞馬遜雲端服務（AWS）：營收遇逆風，利潤與人工智慧投資續強

說到亞馬遜最賺錢的「金雞母」，那就非亞馬遜雲端服務（AWS）莫屬了。AWS是全球最大的雲端運算基礎設施供應商，簡單來說，它就像是幫無數公司提供網路上的「大腦」和「儲存空間」，讓他們不用自己蓋機房也能營運網站、應用程式。在第一季度，AWS的營收達到了292.7億美元，年增率高達17%，表現依舊亮眼。不過，這已經是AWS連續第三個季度營收略低於分析師預期了，這或許也反映出全球企業在雲端支出上變得更加謹慎。

但令人驚喜的是，儘管營收小幅不及預期，AWS的營運利潤卻高達115.5億美元，遠超分析師預期的105.2億美元，而且其營運利潤率達到了39.5%，這是過去十年來的最高水準。這代表什麼呢？這表示AWS在賺錢的同時，非常會控管成本，能夠把每一塊錢的營收轉化成更多的利潤，就像一個廚師，雖然食材成本上漲，但他透過精準的採購和烹飪技巧，讓每一道菜的利潤率反而更高了。

• AWS營收達292.7億美元，年增率17%
• 營運利潤115.5億美元，高於預期
• 營運利潤率達39.5%，創十年新高

更重要的是，亞馬遜並沒有因為短期營收波動而卻步，他們正在人工智慧（AI）領域進行大手筆的投資。預計今年，亞馬遜的資本支出將高達約1050億美元，其中絕大部分都將投入到數據中心的建設和相關的AI基礎設施上。你可以想像這就像一個運動員為了準備奧運，大量投資在最先進的訓練設備和營養補充品上，雖然花費不菲，但這都是為了未來能奪得更好的成績。亞馬遜深知，在快速發展的AI時代，誰擁有最先進的雲端基礎設施和AI能力，誰就能掌握未來的競爭優勢，這也是他們未來成長的重要引擎。

股價波動不改分析師信心：長期增長潛力受肯定

在財報公布後，亞馬遜的股價在盤後交易一度下跌超過3%，今年以來也累計下跌逾13%。這讓一些投資者可能會感到擔心，是不是亞馬遜的榮景到頭了？然而，如果你仔細觀察華爾街分析師的看法，會發現一個有趣的現象：儘管短期有波動，絕大多數的分析師（高達97%）仍然給予亞馬遜「買入」的評級，並且預期未來股價還有大約10%的上漲空間。

這是為什麼呢？主要有幾個原因。首先，分析師們普遍看好亞馬遜在美國線上零售領域的絕對領先地位，即便面對宏觀經濟的不確定性，亞馬遜的廣大用戶基礎和供應鏈效率依然是其核心優勢。其次，前面提到的AWS雖然營收增長不如微軟等競爭對手快，但其強勁的利潤率和對AI的持續投入，讓分析師們對其長期增長潛力充滿信心。最後，亞馬遜的廣告業務也表現得非常亮眼，營收增長19%達到139.2億美元，超越分析師預期，顯示其將龐大消費者基礎變現的能力。這三塊核心業務的穩固，讓分析師相信亞馬遜具備足夠的韌性來度過當前的挑戰，並在未來繼續成長。

總結與免責聲明

綜合來看，亞馬遜的第一季度財報展現了其強勁的盈利能力，尤其在成本控管上做得相當不錯。雖然第二季度的保守財測和股價波動，讓我們看到了宏觀經濟不確定性（特別是關稅政策）對大型跨國企業的影響，但亞馬遜在雲端運算和人工智慧領域的戰略性巨額投資，卻預示著他們對未來科技發展趨勢的堅定信心和深遠佈局。華爾街分析師的持續看好，也印證了市場對亞馬遜多元化業務模式和長期領導地位的肯定。

這篇文章旨在提供資訊性內容，協助你了解亞馬遜的財報與市場概況。所有提及的分析師意見和股價走勢，僅供教育與知識性參考，不應被視為任何形式的投資建議。投資有風險，請務必在做出任何投資決策前，諮詢專業財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：亞馬遜的第一季度財報表現如何？

A：亞馬遜的第一季度營收達1556.7億美元，每股收益為1.59美元，淨利潤增至177.3億美元，均超出市場預期。

Q：關稅政策如何影響亞馬遜的未來展望？

A：關稅政策增加了亞馬遜的供應鏈成本，導致其對第二季度財測採取更保守的態度，並影響第三方賣家的價格策略和廣告支出。

Q：分析師為何仍對亞馬遜持樂觀態度？

A：儘管面臨短期挑戰，分析師看好亞馬遜在線上零售、AWS雲端服務及廣告業務的長期增長潛力，並預期其股價仍有上漲空間。

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