比亞迪不再是巴菲特的投資標的：17年的歷程與未來的挑戰

巴菲特揮別比亞迪：17年投資傳奇落幕，揭示中國電動車的內捲與全球貿易戰困境

你或許聽過「股神」華倫·巴菲特（Warren Buffett）旗下的波克夏海瑟威（Berkshire Hathaway），對吧？這家公司以其獨到的長期投資眼光聞名。最近，他們做出了一個震撼市場的決定：完全出清了持有長達17年的中國電動車巨頭——比亞迪（BYD）的全部股份。這項曾經被巴菲特的老搭檔查理·蒙格（Charlie Munger）譽為「奇蹟」的投資，如今圓滿畫下句點。但你知道嗎，這次撤資背後，不僅僅是獲利了結這麼簡單，它其實揭示了中國電動車產業當前所面臨的激烈「內捲」競爭、獲利放緩，以及日益高築的歐美貿易壁壘等多重困境。

究竟是什麼原因，讓巴菲特決定在中國電動車產業如火如荼之際抽身離去？這次的投資終章，又將如何影響未來的全球電動車市場格局？接下來，我們將一起深入探討這段投資傳奇的始末，以及波克夏撤資背後所反映的深層產業挑戰與地緣政治考量。

在巴菲特的投資決策過程中，有幾個關鍵因素值得關注：

• 全球電動車市場的快速變化與競爭格局。
• 中國內部市場的供需失衡與產能過剩問題。
• 國際貿易政策的變動對企業營運的影響。

蒙格慧眼識英雄，巴菲特巨額獲利謝幕

這段傳奇投資故事，要從2008年金融海嘯期間說起。當時，由查理·蒙格這位眼光獨到的投資大師強力推薦，波克夏海瑟威毅然決然地投資了當時還鮮為人知的比亞迪。當時的波克夏，透過其能源子公司，以平均每股約8港元的價格，買入了比亞迪H股約10%的股份。這在當時，算是一筆相當大膽的投資。

比亞迪在接下來的十多年裡，在電動車領域嶄露頭角，股價也隨之飆升。你知道比亞迪的股價最高曾觸及多少嗎？答案是331港元，相比波克夏的初始買入價，足足飆漲了超過40倍！這讓波克夏海瑟威賺進了巨額的回報，估計總投資獲利超過70億美元。從2022年8月開始，波克夏逐步減持比亞迪股份，最終在今年（2025年）第一季或六月，完全清倉了所有持股，為這段長達17年的成功投資畫上了完美的句點。

對於波克夏的撤資，比亞迪公關高層李雲飛在微博上輕描淡寫地回應說，股票投資有買有賣是「正常」之事，並對蒙格和巴菲特過去17年的認可、投資、幫助與陪伴表達了感謝。雖然表面上看來風平浪靜，但這背後的原因，其實遠比「正常」二字複雜許多。

此外，這次撤資也反映出以下幾點：

• 投資組合的多元化與風險管理策略的調整。
• 對未來市場趨勢的重新評估與預測。
• 全球經濟環境變動對投資決策的影響。

歐美築起關稅高牆，反制中國電動車產能過剩

你可能會想，中國電動車市場現在這麼火熱，為什麼巴菲特選擇在這個時間點退出呢？其中一個關鍵因素，就是日益嚴峻的地緣政治風險與國際貿易緊張關係。中國政府長期對電動車產業提供大量補貼，這導致了中國境內電動車的嚴重產能過剩。

當國內市場無法完全消化這些過剩產能時，中國車廠自然會將目光投向海外，以「傾銷」的方式將電動車出口到其他國家。這種低價策略，雖然對消費者來說有吸引力，卻對歐美等地的本土汽車產業造成了巨大衝擊，引發了強烈的不滿。為了保護本國產業，歐盟和美國紛紛祭出了高額的關稅措施：

1. 歐盟： 宣布對中國電動車課徵逾17%的額外關稅。
2. 美國： 更為嚴厲，將中國電動車的進口關稅從原來的25%大幅提高至100%。
3. 墨西哥： 甚至也跟進，將中國汽車的進口關稅提高到50%。

這些關稅壁壘無疑增加了中國電動車在海外市場的銷售難度，也讓波克夏這樣的全球投資者，對未來投資中國市場的地緣政治風險產生了新的評估。這就好比之前巴菲特曾投資台灣積體電路製造公司（台積電），但後來也因為地緣政治因素而減持股份，可見此類考量已成為其投資決策的重要環節。

為了更清晰地了解國際貿易戰對中國電動車產業的影響，以下表格提供了具體數據與分析：

這些政策的實施，不僅影響了中國電動車的出口競爭力，也迫使企業重新評估其全球市場策略。

此外，國際貿易戰帶來的挑戰還包括：

• 供應鏈的不穩定與成本上升。
• 市場准入壁壘的增多。
• 品牌形象與消費者信任度的挑戰。

激烈削價競爭侵蝕利潤，比亞迪面臨成長瓶頸

除了外部的貿易戰，中國電動車市場內部也正經歷一場慘烈的「內捲」風暴。什麼是「內捲」呢？簡單來說，就是因為市場競爭過於激烈，所有參與者都被迫投入更多的資源，卻只能換來相對更小的回報，甚至陷入無休止的削價競爭，大幅侵蝕了企業的利潤。

想像一下，如果我們在一個班級裡，大家為了爭取好成績，都拼命熬夜讀書。結果是所有人都很累，但相對排名卻沒有太大變化，這就是一種「內捲」。在中國電動車市場，過去幾年新興品牌如雨後春筍般冒出，為了搶佔市佔率，各家車廠不惜發動大規模的「價格戰」，紛紛調降電動車售價。

這場「內捲」的影響，連龍頭比亞迪都難以倖免。根據資料顯示，比亞迪今年第二季的獲利竟然大減了30%，消息一出，比亞迪的股價也應聲重挫8%，累計市值蒸發了約450億美元。不僅如此，比亞迪甚至下修了2025年的全年銷量預測。連北京當局都意識到問題的嚴重性，要求包括比亞迪在內的十多家企業高層進行「自我監管」，試圖遏止這種非理性的惡性競爭。

以下表格呈現了中國電動車市場「內捲」與國際貿易戰的雙重壓力：

除了上述挑戰，中國電動車市場還面臨以下問題：

• 技術創新速度不足以滿足市場需求。
• 原材料成本上升壓縮利潤空間。
• 消費者對產品品質與服務的高要求。

比亞迪的「正常」回應與產業的未來展望

儘管波克夏海瑟威的撤資，加上財報數據不盡理想，比亞迪官方仍維持「正常」的說法。但我們必須看到，這背後是整個中國電動車產業正在經歷一場大洗牌。業界普遍預期，在如此激烈的競爭下，目前中國多達129家的電動車業者，將會有很大一部分面臨淘汰或整合的命運。

那麼，比亞迪未來該如何應對這些挑戰呢？他們可能會更積極地開拓海外市場，特別是歐洲市場。但隨著各國關稅壁壘的築起，這條路也充滿了不確定性。同時，持續的技術創新與成本控制，將是比亞迪在「內捲」風暴中生存下來的關鍵。這也考驗著他們如何在維持競爭力的同時，改善獲利能力。

為了更好地應對未來的挑戰，比亞迪可能會採取以下策略：

• 加強研發投入，提升電動車技術水平。
• 擴大國際合作，進入更多海外市場。
• 優化生產流程，降低製造成本以提高利潤率。

從巴菲特對比亞迪這筆投資的圓滿落幕，我們可以看到，即使是像「股神」這樣的長線投資者，也會在全球經濟與地緣政治的複雜變局下，對投資組合進行調整。中國電動車產業如何從這場「內捲」與國際貿易戰的雙重壓力中突圍，尋找新的發展模式，將是未來幾年全球財經界持續關注的焦點。

以下表格總結了比亞迪應對市場挑戰的主要策略：

結語：從「奇蹟」到「正常」賣出，市場重新審視產業前景

波克夏海瑟威清倉比亞迪，不僅標誌著一筆成功投資的圓滿句號，更深層次地折射出當前中國電動車產業所面臨的結構性挑戰與複雜的全球地緣政治環境。從最初被蒙格譽為「奇蹟」的投資，到如今以「正常」賣出作結，這背後是市場對產業前景、國際關係風險以及企業獲利可持續性的重新審視。我們看到，中國電動車的產能過剩、激烈的價格競爭以及全球貿易保護主義的興起，正共同重塑這個一度被視為高速成長的產業。

未來，中國電動車業者如何在激烈的內外部競爭中尋求生存與發展，例如透過技術升級、品牌差異化，或是更靈活的國際市場策略來應對困境，將是全球財經界持續關注的焦點。這不僅是比亞迪一家的挑戰，更是整個中國電動車產業必須面對的關鍵時刻。

為了更全面地理解中國電動車行業的未來發展趨勢，以下表格提供了行業主要挑戰與應對策略的概覽：

【重要免責聲明】本文僅為教育與知識性說明，旨在分析市場現象與產業趨勢，不構成任何投資建議。股票市場有風險，投資前請務必進行獨立判斷並諮詢專業意見。

常見問題（FAQ）

Q：巴菲特為什麼選擇投資比亞迪？

A：巴菲特受蒙格推薦，認為比亞迪在電動車領域具有長期增長潛力，是一項有前景的投資。

Q：波克夏撤資對比亞迪有什麼影響？

A：波克夏的撤資反映了對中國電動車市場風險的重新評估，可能會影響其他投資者的信心，但同時也促使比亞迪和其他企業加強自身競爭力。

Q：中國電動車產業面臨哪些主要挑戰？

A：主要挑戰包括產能過剩、激烈的價格競爭、國際貿易壁壘以及技術創新和成本控制的壓力。