Cipher Mining 全球巨頭 Google 參與的 11 億美元零利率票據吸引資金

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你是否曾好奇，一家主要經營比特幣挖礦的公司，為何能吸引到巨額的「零利率」資金，甚至連科技巨頭 Google 也願意參與其中？

在加密貨幣市場的波動與人工智慧 (AI) 浪潮的雙重驅動下，領先的比特幣挖礦公司 Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) 近日完成了一項劃時代的融資壯舉。公司成功定價 11 億美元的零利率可轉換優先票據，規模較初始預期大幅提升。

這篇文章將帶你深入了解 Cipher Mining 這家公司如何透過一筆巨額的「可轉換優先票據」融資案，不僅擴大其數據中心版圖，更準備將業務觸角伸向炙手可熱的「人工智慧 (AI) 高效能運算 (HPC) 託管」服務。我們將一步步拆解這場資本運作的細節、資金的流向，以及這背後所預示的產業變革。

Cipher Mining 的重大資本運作：11 億美元零利率票據的定價詳情

想像一下，你向朋友借錢，但他不只給你利息非常低的貸款，還給你一個選擇：未來可以用約定的價格，把這筆債務轉換成他公司的股票。這種結合了債務與股權特性的金融工具，專業上稱為「可轉換優先票據 (Convertible Senior Notes)」。Cipher Mining (NASDAQ: CIFR) 最近就成功發行了高達 11 億美元的零利率可轉換優先票據，到期日為 2031 年。

這筆融資案的關鍵條件包括：

• 發行規模擴大：從最初預期的 8 億美元增至 11 億美元，顯示市場對公司前景的強勁需求。這表示投資人看好 Cipher Mining 的未來發展潛力，願意投入更多資金。
• 零利率（0.00%）：票據在到期前不支付常規利息，對 Cipher Mining 而言，這大大減輕了其在還款前的財務負擔，提供了巨大的財務彈性，減少了即時現金流壓力。
• 到期日：票據將於 2031 年到期，給予公司充足的發展時間來實現其業務轉型和成長目標。
• 初始轉換價格：定為每股 16.03 美元，相較於發行前一日的收盤價 11.66 美元，溢價約 37.5%。這表示除非公司股價上漲超過 16.03 美元，否則票據持有人不會輕易將債務轉換為股票，反映了對股價成長的信心。
• 稀釋保護：公司還投入 7,000 萬美元進行所謂的「有上限認購期權交易 (Capped Call Transactions)」。你可能會好奇，這是什麼？簡單來說，這是公司為了減少未來股票可能被稀釋的風險所做的對沖。當票據被轉換成股票時，新發行的股票會增加，可能稀釋現有股東的權益。透過這項交易，公司能在股價上漲到一定程度時，限制稀釋的影響，保護現有股東的利益。這顯示公司在資本管理上的考量非常周全。

這份融資合約讓 Cipher Mining 在不大幅增加當前財務負擔的前提下，獲得了推動其雄心勃勃的擴張計畫所需的巨額資本。

以下是這筆融資案的主要優勢：

• 增強公司的資本結構，提升市場競爭力。
• 拓展數據中心及高效能運算服務，開拓新市場。
• 減少即時財務壓力，提供更大的營運靈活性。

資金去向何方？加速高效能運算 (HPC) 基礎設施佈局

那麼，這筆高達 10.8 億美元的淨收益（扣除相關費用後）將會用在哪裡呢？Cipher Mining 的答案很明確：大幅擴建其核心數據中心基礎設施，並全力衝刺「人工智慧 (AI) 高效能運算 (HPC) 託管」服務。

其中最大一部分資金將用於加速其位於德州 Barber Lake 的數據中心設施建設。這個設施初期將提供 168 兆瓦 (MW) 的 IT 負載容量，並且專門用於 AI 託管服務。想像一下，這就像打造一個超級大型的「AI 處理工廠」，為各種複雜的 AI 應用提供源源不絕的算力。

另外，公司也將加速佈建其總容量高達 2.4 吉瓦 (GW) 的「高效能運算 (HPC) 管線」。什麼是 HPC？它就像電腦的超級大腦，能夠處理海量的數據和執行複雜的計算，是訓練 AI 模型、進行科學研究和處理大數據不可或缺的基礎設施。這筆資金將確保 Cipher Mining 具備提供大規模 AI 運算能力的實力。

透過將資金投入這些關鍵基礎設施的建設與擴展，Cipher Mining 不僅鞏固了其在數據中心領域的地位，更明確地展示了其從單一比特幣挖礦業務，轉向多元化高效能運算服務供應商的決心。

從比特幣挖礦到 AI 算力樞紐：策略轉型與巨頭結盟

Cipher Mining 過去以比特幣挖礦聞名，這是一種透過專用硬體解決複雜數學問題來賺取比特幣的過程。但這次的融資案，明確地展示了公司正進行一場深遠的策略轉型。他們不再滿足於單純的挖礦業務，而是要成為一個多元化的「高效能運算基礎設施供應商」。

我們可以將 Cipher Mining 的業務轉型，簡單對比：

這項轉型的關鍵，就是與 AI 雲端基礎設施公司 Fluidstack 簽署了一份為期 10 年、價值高達 30 億美元的「AI 託管協議」。這份協議讓 Cipher Mining 的 Barber Lake 設施，可以為 Fluidstack 提供巨大的 AI 算力服務。對 Cipher Mining 來說，這意味著它獲得了一個長期且穩定的收入來源。

更令人矚目的是，全球科技巨頭 Google 也參與其中。Google 不僅為 Fluidstack 的租賃義務提供了高達 14 億美元的擔保，同時也因此獲得了 Cipher Mining 5.4% 的股權認股權證。想一想，當 Google 這樣的公司都願意為你背書，並投資入股，這是不是說明 Cipher Mining 在 AI 基礎設施領域的潛力，備受肯定，同時也大大提升了其權威性與可信度呢？

這項合作意味著 Cipher Mining 從一個高度依賴比特幣價格波動的業務，轉型為一個提供穩定、長期收入來源的 AI 基礎設施服務商。這不僅降低了營運風險，也為公司開拓了更廣闊的成長空間，使其成為一個更具韌性的混合式基礎設施供應商。

市場如何反應？短期波動與長期價值展望

當 Cipher Mining 宣布這項融資消息後，市場反應相當有趣。股價在盤前交易中一度上漲超過 20%，但隨後卻下跌了 17.5%。為什麼會這樣呢？

這種短期的股價波動，往往是市場複雜交易行為的反映。一方面，巨額融資和與 Google 合作的利好消息，激勵了股價上漲；另一方面，市場也可能會擔憂「股權稀釋」的潛在風險，特別是在可轉換票據發行後，進行對沖的銀行可能會出售公司股票，這通常會對短期股價造成壓力。此外，股票市場的短期反應常常受到多種因素交織影響，包括投資者情緒、大盤走勢以及對新發行證券的技術性調整。

然而，從長遠來看，這筆零利率的可轉換票據為 Cipher Mining 帶來了巨大的財務彈性。它能在不增加即時現金流壓力的情況下，為公司推動關鍵的 AI 基礎設施項目提供資金，有助於實現其策略轉型和多元化發展。這種轉型有望使公司擺脫對單一加密貨幣市場的過度依賴，開闢更廣闊的增長前景。

這也為整個加密貨幣挖礦產業，面對比特幣價格波動時，如何透過創新的資本結構實現收入多元化，提供了一個嶄新的範例。對我們來說，這提醒了我們，看待一家公司的價值，不能只看短期的股價變化，更要深入理解其長期的戰略佈局與潛在價值。

結語：開創加密礦業新篇章與投資提醒

總結來說，Cipher Mining 此次高達 11 億美元的零利率可轉換優先票據發行，不只是一筆簡單的融資，更是一次里程碑式的策略轉型。它讓公司從單純的比特幣挖礦商，進化為具備強大「人工智慧高效能運算 (HPC) 託管」能力的基礎設施服務商。

透過與 Fluidstack 合作、獲得 Google 的背書與投資，Cipher Mining 正在為其未來的成長奠定堅實的基礎，並為整個產業提供了一個如何在變動中找到新機會的啟示。我們可以看到，即便是傳統的加密貨幣公司，也能在科技浪潮中找到新的定位，並透過創新的資本運作，開創新的發展篇章。

免責聲明：本文僅為教育與知識性說明，不構成任何投資建議。投資有風險，請務必進行獨立研究並諮詢專業財務顧問。

常見問題（FAQ）

Q：Cipher Mining 如何利用可轉換優先票據進行融資？

A：Cipher Mining 發行了零利率的可轉換優先票據，允許投資人在2031年之前將票據轉換成公司的股票，這不僅提供了公司所需的資金，也減少了即時的財務壓力。

Q：可轉換優先票據對現有股東有什麼影響？

A：可轉換優先票據可能在未來轉換成股票，這會增加公司的總股本，可能導致現有股東的持股比例被稀釋。然而，Cipher Mining 通過有上限認購期權交易來減少這種稀釋的風險，保護現有股東的利益。

Q：Cipher Mining 的轉型對公司未來發展有何影響？

A：轉型後，Cipher Mining 不僅僅依賴比特幣挖礦，還擴展至人工智慧高效能運算託管服務。這使公司能夠獲得更穩定的收入來源，降低對單一市場的依賴，並開拓更廣闊的增長空間。

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