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數位資產世界新動態：監管框架探索與穩定幣支付競賽
你有沒有想過，我們現在談論的「數位資產」到底是什麼？它們跟傳統的股票、債券或黃金有什麼不同？最近，這個快速發展的領域出現了一些重要變化，不僅關乎它們未來的發展方向，也可能影響你我未來進行交易或支付的方式。今天，我們就要像偵探一樣，一起深入探討這些最新的發展，看看監管機關和業界巨頭們正在做些什麼。
這篇文章將聚焦幾個關鍵點：首先，美國的金融監管單位正如何嘗試為這些數位資產制定規則？其次，大家最常聽到的「穩定幣」又有哪些新動向，特別是像 PayPal 的 PYUSD 這樣的穩定幣，正如何試圖打入支付市場？最後，我們也會快速看看，在這個變動的環境下，其他相關的組織又有哪些策略調整。
為數位資產尋找歸屬：美國監管框架的探索
想像一下，如果一個新事物出現，但沒有人知道它到底屬於哪一類，該怎麼管理？這就是美國監管單位目前面臨的部分挑戰。針對數位資產，不同的單位有不同的看法，最主要的兩個是負責證券的美國證券交易委員會 (SEC) 和負責商品的美國商品期貨期貨交易委員會 (CFTC)。
最近，知名的證券交易所 Nasdaq 就向 SEC 提出了一個重要的建議。他們認為，美國現在非常需要一個明確的數位資產分類法規，才能釐清到底哪些資產該由 SEC 管，哪些又該歸 CFTC 管。Nasdaq 根據他們在全球支援數位資產平台的經驗，建議將數位資產分成四大類：
- 金融證券 (Financial Securities)： 這類資產是已經連結到現有證券定義下的代幣，比如代表股票或債券的代幣化資產。Nasdaq 認為，它們應該和它們代表的基礎資產一樣，受到相同的監管。
- 數位資產投資合約 (Digital Asset Investment Contracts)： 這些代幣符合美國證券法規中著名的 Howey Test (豪威測試) 對證券的定義。簡單來說，如果一個投資包含了以下條件：投資金錢、投資於一個共同事業、期望從他人的努力中獲得利潤，那麼它就可能被視為一種證券。這類代幣應該由 SEC 監管。
- 數位資產商品 (Digital Asset Commodities)： 這類資產符合美國商品定義，例如像比特幣這樣，通常被視為商品的數位資產。它們應由 CFTC 負責監管。
- 其他數位資產 (Other Digital Assets)： Nasdaq 認為，有些數位資產不屬於以上任何一類，例如單純用於交換媒介或特定應用程式內部的代幣，它們不應該被套用證券或商品的規則。
Nasdaq 提出這個分類框架，正是希望能幫助 SEC 和 CFTC 更好地協調，劃清彼此的管轄權界線。他們的建議強調，針對連結到現有金融資產的數位證券，應該盡可能維持現有的交易和監管方式。這一切都是為了讓市場參與者能有更清晰的指引，減少不確定性。
穩定幣的新戰場：支付領域的競賽
在數位資產的世界裡，穩定幣 (Stablecoin) 扮演著一個特別的角色。顧名思義，它們的價值通常與某個穩定資產掛鉤，最常見的是與美元保持一比一的匯率，就像數位世界裡的美元一樣。這讓穩定幣成為連接加密貨幣與傳統金融世界的橋樑，非常適合用於交易、轉帳和支付。
最近，支付巨頭 PayPal 推出的穩定幣 PYUSD (全稱：PayPal USD) 有了新的進展。全球領先的加密貨幣交易平台 Coinbase 正大力支持 PYUSD 的採用與普及。Coinbase 宣布了一些措施，希望能讓更多人願意使用 PYUSD：
- 豁免交易手續費： 在 Coinbase 平台上，用戶交易 PYUSD 將不再收取手續費，這大大降低了使用成本。
- 允許直接贖回美元： 用戶可以直接將 PYUSD 轉換回美元，增加了其流動性和便利性，讓它更像是一個實用的數位現金。
Coinbase 和 PayPal 的合作目標非常明確：不僅僅是讓 PYUSD 在加密貨幣交易中流通，更希望能將它應用到全球資金轉移和商業活動中。想像一下，如果企業或個人可以使用穩定幣進行跨境支付，速度可能更快、成本可能更低。他們也希望推動 PYUSD 在去中心化金融 (DeFi) 等鏈上平台上的應用。
不過，PYUSD 雖然有 PayPal 和 Coinbase 兩大巨頭支持，但在目前的穩定幣市場中，它的市佔率 (
目前市值約 7.3 億到 8.72 億美元) 相較於龍頭 Tether (USDT) 的 66.5% 和 Circle (USDC) 的 28.3% 來說，還有很大的差距。這場「支付穩定幣」的競賽其實非常激烈。
為什麼競爭這麼激烈呢？一個重要的驅動力是美國國會可能在今年第三季度通過第一部針對穩定幣的專門法案。一旦有了明確的法規，將為穩定幣的發展提供更穩定的環境，預期會吸引更多機構和企業加入，加速市場競爭。
除了 PYUSD，其他穩定幣發行方也在積極佈局。例如，USDC 的發行方 Circle 最近也推出了針對金融機構的支付網路，希望能提供更高效的支付解決方案。加密公司 Ripple 也在去年推出了自己的穩定幣 RLUSD。可以說，大家都在摩拳擦掌，希望能搶佔這個潛在巨大的支付市場。
對於 Coinbase 這樣的大型平台來說，支持並推動穩定幣的採用是其營收多元化的重要策略之一。他們希望透過支持像 PYUSD 這樣的穩定幣，並結合自家開發的 Base 網路，打造更順暢、更便利的加密支付生態。他們正積極尋找全球及在地的合作夥伴，一起把穩定幣支付帶入你我的日常生活。
放眼更廣泛的數位資產生態
除了法規的探索和穩定幣的支付大戰，數位資產世界還有許多其他面向的發展。例如，有提供金融交易服務的公司，像 CFI Financial Group，正透過體育贊助來擴展品牌影響力。他們最近與 Euroleague Basketball (歐洲籃球聯賽) 合作，成為其重要賽事的官方線上交易夥伴，甚至與阿布達比的文化旅遊部合作，希望在中東地區提升品牌知名度。這顯示了即使是傳統金融背景的公司，也正積極尋找與現代消費者連結的方式。
另一方面，一些專注於區塊鏈公共財 (Public Goods) 的專案也在進行調整。例如，以太坊生態中一個知名的資助協議 Gitcoin 正在關閉其主要的軟體開發部門 Gitcoin Labs。主要原因是這個部門在尋求盈利方面遇到了困難。雖然 Gitcoin Labs 的一些工具和協議會逐步退場，但 Gitcoin 最核心的使命——透過 Gitcoin Grants Program 資助公共財專案——將會繼續運作，而且他們已經規劃好了未來幾年的資金。這反映了在 Web3 領域，找到可持續的商業模式仍然是一個挑戰。
總結與展望
從 Nasdaq 向 SEC 提出的分類建議，到 Coinbase 與 PayPal 聯手推動 PYUSD 在支付領域的應用，再到其他機構在品牌建設和專案結構上的調整，我們可以看到數位資產的世界正處於一個快速演變的階段。
監管機構正努力建立更清晰的規則，這對於市場的健康發展至關重要；同時，以穩定幣為代表的創新正試圖模糊傳統金融與加密世界的界線，為未來的支付和資金流動帶來新的可能性。雖然挑戰依然存在，但這些發展都為我們勾勒出了數位資產更廣闊的未來圖景。
【免責聲明】本文僅為資訊分享與知識性說明，不構成任何投資建議。數位資產市場波動劇烈，投資前請務必進行充分研究並謹慎評估風險。
| 數位資產類別 | 定義 | 監管機關 |
|---|---|---|
| 金融證券 (Financial Securities) | 連結到傳統證券的代幣，例如股票或債券的代幣化資產。 | SEC |
| 數位資產投資合約 (Digital Asset Investment Contracts) | 符合豪威測試定義的數位資產，可能被視為證券。 | SEC |
| 數位資產商品 (Digital Asset Commodities) | 符合商品定義的數位資產，例如比特幣。 | CFTC |
| 其他數位資產 (Other Digital Assets) | 不屬於以上類別的資產，通常用途較專門。 | 不適用 |
| 穩定幣 | 市值(USD) | 市佔率 |
|---|---|---|
| PayPal PYUSD | 7.3 億 – 8.72 億 | 尚未顯示 |
| Tether (USDT) | 超過 660 億 | 66.5% |
| Circle (USDC) | 超過 270 億 | 28.3% |
| 機構 | 策略 | 目標 |
|---|---|---|
| CFI Financial Group | 体育赞助 | 扩大品牌影响力 |
| Gitcoin | 關閉 Gitcoin Labs | 集中於公共財項目資助 |
| Circle | 推出新支付網路 | 提供更高效的支付解決方案 |
常見問題（FAQ）
Q：什麼是數位資產？
A：數位資產是指基於區塊鏈技術的資產，如比特幣、穩定幣等，與傳統資產相比具有其獨特性。
Q：穩定幣的市佔率如何？
A：市場上的穩定幣如 Tether 和 Circle 佔有較高市佔率，PayPal 的 PYUSD 則相對較新，市場佔有率仍在成長中。
Q：數位資產的監管機構有哪些？
A：主要的監管機構包括美國證券交易委員會 (SEC) 和美國商品期貨期貨交易委員會 (CFTC)，負責不同類別數位資產的監管。
