受惠美國關稅搶運潮，陽明6月營收月增年減

最近航運界又熱鬧起來了，台灣幾家重量級的航運公司，包括大家很熟悉的貨櫃三雄：陽明海運（2609）、長榮海運（2603）、萬海航運（2615），還有專跑散裝貨的慧洋-KY（2637），陸續公布了他們五月甚至六月的營收報告。這些數字，不僅反映了各家公司當下的表現，更像是海圖上的浮標，透露出國際貿易與全球經濟環境的最新動態。

你可能會問，到底是什麼因素影響著這些數字呢？是遠方的美國關稅政策、瞬息萬變的匯率，還是全球港口的塞車狀況？甚至是遙遠的地緣政治衝突，也會對我們的日常生活產生影響嗎？這篇文章，我們將像個偵探，把這些複雜的資訊一一拆解，帶你深入了解台灣航運業最新的營運狀況，以及面對未來，他們又將如何掌舵。

貨櫃航運五月營收怎麼看？關稅與匯率如何影響你的錢包？

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首先，讓我們把焦點放在「貨櫃三雄」身上。最近公布的五月營收，他們大多數都出現了月減的情況，這讓不少人感到好奇，明明感覺海運運價最近漲了不少，怎麼營收反而下降了呢？這裡面其實有兩大關鍵因素在拉扯：美國關稅政策的影響，以及匯率波動的衝擊。

以下是五月及前五個月的營收比較表：

以下是影響營收的主要因素：

• 美國關稅政策： 關稅的變動直接影響貨物進出口成本，進而影響航運需求。
• 匯率波動： 新台幣的升值或貶值會影響以美元計價的收入，直接影響營收表現。
• 全球經濟環境： 經濟增長或衰退會影響商品需求，進而影響航運業的貨量和運價。

以陽明海運（2609）為例，他們五月單月營收達到新台幣123.58億元。雖然這個數字比四月小幅減少了1.08%，但如果跟去年同步比，則下降了26.98%。累計今年前五個月的營收為703.68億元，也比去年同期減少了7.01%。為什麼會這樣呢？陽明海運就提到，雖然近期美國關稅政策暫緩實施，讓不少託運人（就是貨主啦）趕緊搶著出貨，讓現貨運價因此被推升，市場看起來好像「市況改善」了。但是，我們也要考慮到「匯率」這個變數。新台幣升值對於以美元計價的航運收入來說，換算回新台幣就會變少，這也就是為什麼營收數字會下滑的原因之一，甚至會產生匯兌損失。

那麼，其他兩家貨櫃航商表現又如何呢？

• 長榮海運（2603）五月營收月減了12.11%，年減18%。不過，如果看前五個月累計的營收，長榮還是保持了年增9%的好成績。
• 萬海航運（2615）五月營收月減1.80%，年減1.93%。萬海也指出，其實五月的貨量和運價表現比四月還要好，只是同樣受到新台幣升值的影響，讓最終的營收數字看起來有些平淡。

從這三家公司的情況來看，你是不是發現了，即使市場情況看似回暖，匯率的變化也可能像一個隱形的殺手，悄悄地影響著公司的營收表現，這也是我們在觀察航運股時，一個不能忽視的重要細節。

航運市場挑戰重重？港口壅塞、地緣政治與全球經濟逆風一次掌握！

航運市場的風向可不是只有關稅和匯率這麼簡單。身為全球貿易的命脈，它還受到多重複雜因素的影響。想像一下，當你開車在高速公路上遇到「塞車」，心情是不是很不好？港口也是一樣的道理，全球許多重要港口，正面臨著嚴重的「塞車」問題，也就是我們常說的港口壅塞。

以下是目前主要港口的壅塞情況：

目前，歐洲的幾個主要港口，像是荷蘭的鹿特丹港、比利時的安特衛普港，以及德國的漢堡港，都持續呈現壅塞狀態。而在亞洲，中國的上海港、東南亞的新加坡港和馬來西亞的巴生港，也都面臨船舶高度集中的情況。這些塞港問題不只影響船期，也增加了航運公司的營運成本。法國海運諮詢機構Alphaliner甚至預計，歐洲的塞港狀況可能會持續到八月，而且未來一到兩年，由於缺工、罷工、基礎建設不足等問題，港口壅塞恐怕會不定期地發生。

除了港口壅塞，還有一個我們不能忽視的隱憂：地緣政治風險。中東地區的以伊戰爭、紅海局勢，以及荷莫茲海峽的航行安全，都受到國際社會的高度關注。這些緊張局勢雖然沒有完全癱瘓航線，但航商與海運聯盟都必須提早討論應變計畫。以下是地緣政治風險對航運的影響：

• 航線中斷導致運輸時間增加
• 運輸成本上升
• 不穩定因素增加，影響貨主信心

試想，如果紅海航線真的恢復正常通行，原本需要繞道南非好望角的船隻就能走捷徑，這將釋放出大量的運力，進而影響到所有航線的運價。這就好比原本塞滿的道路突然開了一條新路，所有車輛都能加速通過，運力增加了，價格可能就會下來。

最後，別忘了全球經濟的大環境。經濟合作暨發展組織（OECD）最近就下調了今年和明年的全球經濟增長預測，從原本更高的預測值下調至2.9%。原因是什麼呢？主要是因為貿易壁壘加劇、金融條件收緊，以及政策不確定性升高。當全球經濟成長放緩，代表大家對商品的需求也可能減少，這當然會對整體航運市場帶來壓力。

散裝航運逆風中的韌性：慧洋-KY如何找到新活水？

說完了貨櫃航運，我們來看看散裝航運的表現。這個領域的龍頭之一，慧洋-KY（2637），在最近公布的六月營收中，合併營收為11.89億元，月減4.55%，年減35.15%。而且，六月還認列了約新台幣7250萬元的匯兌損失，導致稅前盈餘年減了93.68%。上半年累計的合併營收為73.16億元，年減28.45%；稅前盈餘年減90.8%，每股純益（EPS）僅為0.4元。

以下是散裝航運與貨櫃航運的比較：

看到這些數字，你可能會覺得散裝航運好像比貨櫃還慘？其實，這兩者的營運模式有些不同。散裝船運送的主要是原物料，比如鐵礦砂、煤炭、糧食等。雖然大環境挑戰多，但散裝運價指數在六月卻是緩步回升的。這其中有個有趣的亮點：南美穀物豐收！由於南美洲的穀物大豐收，加上中國轉向從巴西採購，這些較長的航程，反而有助於推升散裝運價，為市場注入一絲活水。這說明了，即使全球經濟充滿不確定性，區域性的貿易變化也可能為特定航運區塊帶來機會。

面對這樣的挑戰，慧洋-KY也有自己的應對策略。他們持續聚焦於優化船隊運力，並加強汰舊力道。什麼是「汰舊力道」呢？就是把船齡比較老舊的船隻賣掉，換取現金。慧洋上半年就已經認列了四艘售船收益，全年預計處分約十艘老舊船舶。這樣做的目的是為了讓船隊更加年輕化、高效率，同時也更符合環保法規，這在未來航運市場中，會是提升競爭力的重要一步。

以下是慧洋-KY的策略重點：

• 優化船隊運力： 調整船隻數量與類型，以符合市場需求。
• 汰舊換新： 出售老舊船隻，更新更高效的船隊。
• 環保法規遵循： 配合國際環保標準，提升船隊的環保性能。

面對多變環境，航運巨頭們如何應變？未來展望又是什麼？

在如此多變的航運市場中，各家航運巨頭當然不會坐以待斃。他們正積極調整策略，以應對各種挑戰並抓住機會。

以陽明海運為例，他們所屬的卓越聯盟（THE Alliance），就以彈性應變美國線的貨載需求為優先，努力增加艙位供給，確保能夠滿足客戶的需求。陽明海運也持續關注全球的關稅政策變化、新造船交付的進度，以及新增貨櫃的計畫，這些都是為了能更精準地因應市場需求。他們預期，第三季通常是歐美線的傳統旺季，屆時貨量和運價有望朝正向發展，但第四季的變數仍多，需要持續觀察。

整體而言，國際海運諮詢機構Alphaliner雖然預測2025年全球航運的供給將成長5.9%，但需求成長卻下調至2.0%，這表示未來航運市場的供給可能大於需求，競爭將更加激烈。然而，如果紅海航線的緊張局勢持續，導致船隻必須繞道非洲好望角，這會變相拉長航程，間接消耗掉一部分新船增加的運力，或許能稍微緩解供給過剩的問題。

以下是航運巨頭的應對策略：

• 彈性調度與聯盟合作： 透過海運聯盟，航商可以共享艙位，更靈活地調度船隻，快速應變不同航線的貨量變化。
• 船隊優化與環保轉型： 像慧洋-KY這樣，透過汰舊換新、銷售老舊船隻，不僅能優化船隊結構，也能為未來更嚴格的國際碳排法規做準備。
• 密切關注市場動態： 從關稅政策到地緣政治，再到全球經濟的細微變化，都是航商必須時時掌握的關鍵資訊，以便快速調整營運策略。

總結來說，台灣的航運業正處於一個既有挑戰也充滿機會的時期。雖然美國關稅政策的短期利多為部分運價帶來提振，但匯率波動、港口瓶頸以及全球經濟放緩等結構性問題，仍持續考驗著航運業者的營運韌性。面對複雜的地緣政治格局與供需調整，航運公司透過靈活的運力配置、風險管理及船隊優化策略，將是他們在變動市場中穩健前行，並把握未來產業復甦機遇的關鍵。

免責聲明：本文僅為對航運市場現況的分析與知識性說明，不構成任何投資建議。投資有風險，入市需謹慎，請務必自行研究並評估個人風險承受能力。

常見問題（FAQ）

Q：為什麼匯率波動會影響航運公司的營收？

A：因為航運收入通常以美元計價，當新台幣升值時，換算回新台幣的金額就會減少，導致營收下滑。

Q：港口壅塞對運價有什麼影響？

A：港口壅塞會延誤船期，增加航運公司的營運成本，進而可能推高運價。

Q：航運公司如何應對地緣政治風險？

A：航運公司會制定應變計畫，調整航線，並通過聯盟合作來分散風險，以降低地緣政治變動帶來的不利影響。