長榮受惠美中關稅戰緩，6月營收月增年減，有什麼影響？

“`html

美中關稅、新台幣匯率與港口壅塞：如何牽動你的海運股營收？

你是不是也好奇，最近打開財經新聞，看到許多上市櫃公司的營收數字，尤其是大家熟悉的貨櫃海運巨頭，數字為什麼會有這麼大的波動？這背後究竟是哪些因素在作祟呢？是全球貿易戰，還是匯率在搞鬼？別擔心，今天我們就來當一回「財經偵探」，一起來解開這些謎團，搞懂這些複雜的財經數字背後，究竟藏著什麼樣的故事。

這篇文章會帶你深入了解近期台灣上市櫃公司，特別是貨櫃海運業的營收表現。我們將會探討影響這些公司營運的幾個關鍵因素，包括大家都在關注的美中關稅戰、新台幣匯率波動，以及全球港口壅塞的狀況。透過我們的說明，即使你不是財經專家，也能輕鬆看懂這些複雜的經濟脈絡，理解這些大環境變化對企業營運的影響。

ainerport_0.jpg" alt="貨櫃船停泊在現代化港口">

關稅暫緩：海運業營收的短期提振與長期觀望

你或許聽說了，在五月的時候，美國和中國針對彼此的關稅政策，似乎有了一些「暫緩」的消息，甚至進入了一個短暫的「寬鬆期」。這對我們的貨櫃海運業來說，像是一劑強心針！怎麼說呢？因為當關稅壓力暫時減輕，許多託運人（也就是那些需要把貨物從一個地方運到另一個地方的公司）就會把握這個機會，趕著把商品出貨。這種「搶出貨」的熱潮，直接帶動了市場上的運價回升，特別是現貨運價，艙位需求熱絡，讓上海集裝箱出口運價指數（SCFI）都連續上漲。

舉例來說，想像一下電商平台推出「限時免運」活動，消費者是不是會趁機把想買的東西一次買齊？同樣的道理，當關稅寬鬆期出現，企業會覺得現在是出貨的好時機，趕緊把積壓或預計要出的貨物運出去。這當然會讓貨櫃海運公司在短時間內感受到訂單量的增加，營收也有機會被拉抬。不過，你可能會問，這是長期的利好嗎？答案是，市場目前仍然處於一個「觀望」的階段。因為美中關稅戰的本質是結構性的問題，這段寬鬆期更像是一個「中場休息」，大家都在等待看接下來的供應鏈會怎麼「重新配置」。企業們還在小心翼翼地評估，未來應該如何調整生產和運輸策略，才能應對這些不確定性。

關稅暫緩對海運業的影響主要體現在以下幾點：

• 增加短期運輸需求，提升運價和營收。
• 促使託運人加快出貨速度，減少庫存成本。
• 為海運公司提供短期的市場信心，但長期影響仍不明朗。

新台幣升值：匯率因素如何侵蝕海運業者營收

在財經世界裡，匯率波動是個重要的變數，它就像一個無形的手，悄悄地影響著我們的錢包，也深深牽動著以國際貿易為主的產業，例如貨櫃海運業。你知道嗎？海運公司提供的運輸服務，他們的運費通常都是以美元來計價的。這就像你出國旅遊時，買東西都得用當地貨幣一樣。

當新台幣大幅升值時，這對海運公司來說，就像是遇到了一股逆風。這是因為，雖然他們收取了足額的美元運費，但當這些美元換回新台幣時，由於新台幣變得「更值錢」了，同樣的美元金額能換到的新台幣就會變少。這就直接導致了他們的帳面營收，也就是換算成新台幣後的營收數字，出現「減少」的情況。即使實際的運量和運價表現不錯，甚至有所回升，但因為匯兌影響，最終呈現出來的營收數字可能看起來並不理想。

以長榮（2603）、陽明（2609）、萬海（2615）這「貨櫃海運三雄」為例，根據他們公布的2025年5月營收數據：

從表格中你可以看到，儘管整體市場可能受惠於關稅寬鬆期的託運人搶出貨，但三雄在5月份的營收卻普遍呈現月減率和年減率，這正是新台幣大幅升值對美元計價的國際運費收入造成負面衝擊的直接寫照。即使像萬海的累計年增率表現不錯，但單月數字仍受匯率影響。

全球港口壅塞：供應鏈瓶頸的持續挑戰

你或許在新聞上看過，全球各地的港口經常會出現「塞港」的狀況，這可不是只發生在某個地方，而是像一種全球性的「交通堵塞」。目前，全球主要的港口，特別是歐洲的鹿特丹港、安特衛普港、漢堡港，還有亞洲的上海港、新加坡港、巴生港，都持續面臨著船舶到港高度集中的問題，導致嚴重的港口壅塞，船隻經常需要排隊等待進港卸貨或裝貨，造成船期延誤。這就像是高速公路上，如果所有車輛都同時湧入交流道，自然會造成嚴重的堵塞。

這種持續的港口壅塞狀況，對全球供應鏈的效率造成了巨大的壓力。想像一下，你的貨物在海上航行了兩週，結果卻在港口外等了五天才能進港，這不僅影響了貨物的準時交付，也打亂了海運公司的船期調度。船隻無法按時周轉，導致可用艙位減少，同時也增加了燃料和其他營運成本。這對海運公司的營運，還有所有依賴全球貿易的企業，都是一個不小的挑戰。例如，榮群（8034-TW）作為通信網路設備製造商，其產品出貨也可能受到港口延誤的間接影響。

此外，值得一提的是，像是合機（1618-TW）這類製造電線電纜的公司，以及皇龍（3512-TW）這類建材營造業者，他們的營收表現雖然可能不直接受國際海運運價影響，但全球供應鏈的效率，特別是原物料的運輸成本和時效，仍會間接影響其生產成本與交期。例如，合機2025年6月營收新台幣5.20億元，月增率達113.75%，年增率為75.46%，表現亮眼，但若未來國際運輸成本持續上升，也可能影響其利潤。

以下是合機、皇龍、榮群近期（2025年6月）的營收表現：

從數據中可以看到，雖然整體供應鏈面臨挑戰，但個別公司的表現仍有差異，這通常與其所處產業的特性、市場需求以及公司自身的營運策略有關。

海運供需前景：市場失衡與全球經濟逆風

你或許會問，既然運價會回升，那海運業的未來是不是一片光明呢？其實，要判斷海運市場的長期走勢，我們還需要看看更深層次的「供」與「需」關係。根據法國海運諮詢機構Alphaliner的預測，2025年全球航運市場的供給成長預計會達到5.9%，而需求成長卻只有2.0%。簡單來說，這表示市場上會有「太多船」來運送「不夠多」的貨物，也就是大家常說的「供給大於需求」。當供給遠遠超過需求時，這可能會導致運價面臨下行的壓力，對海運公司的長期營收和利潤帶來挑戰。

這背後還有一個更大的因素，就是整體全球經濟的表現。經濟合作暨發展組織（OECD）最近也下調了今明兩年的全球經濟增長預測，指出許多不確定性正影響著全球經濟，包括：

1. 貿易壁壘加劇： 像美中關稅戰這類的貿易摩擦不斷，讓國際間的貨物流通變得不順暢。
2. 金融條件收緊： 許多國家為了抑制通膨，紛紛升息，這使得企業借貸成本增加，也影響了消費者的購買力。
3. 政策不確定性： 各國的政策變化，讓企業很難精準預測未來的市場環境，因此影響了投資意願。

這些因素加在一起，就像給全球經濟帶來了一場「逆風」。當整體經濟增長放緩，企業投資減少，消費者購買力下降時，全球貿易量自然也會受到影響。這對於高度仰賴全球貿易量的貨櫃海運業來說，將是一個不得不面對的現實挑戰。儘管有些海運公司，例如陽明所屬的卓越聯盟（Premium Alliance），會透過彈性調度與航線布局調整，積極滿足市場變化需求，增加艙位供給以符合美國線貨載，但在宏觀經濟逆風下，產業整體仍需保持謹慎。

結語：變局下的產業韌性與投資人視野

總的來說，近期台灣上市櫃公司，尤其是貨櫃海運業的營收表現，正受到美中關稅戰、新台幣大幅升值、以及全球港口壅塞等多重宏觀因素的交互影響，呈現出複雜而動態的格局。我們看到了關稅寬鬆期帶來的短期出貨潮，卻也同時感受到匯率波動對營收的侵蝕，以及全球供應鏈瓶頸的持續挑戰。同時，長期的供需失衡預期與全球經濟逆風，也為海運業的未來蒙上了一層不確定性。

儘管面臨多方挑戰，部分公司仍展現出靈活的營運策略與市場應變能力，透過調度船隻、調整航線等方式來應對市場變化。然而，大環境的變數仍將持續考驗所有企業的韌性與營運智慧。身為投資人，我們需要持續密切關注這些宏觀經濟指標與產業動態，審慎評估潛在的風險與機會，才能在這個多變的市場中，做出明智的判斷。

免責聲明：本文僅為資訊性及教育性說明，不構成任何投資建議。投資有風險，請獨立判斷，審慎評估。

常見問題（FAQ）

Q：美中關稅戰對海運業的具體影響是什麼？

A：美中關稅戰會影響雙方的貿易量，進而影響海運業的運輸需求和運價。關稅暫緩期間可能會提升短期運價和營收，但長期仍需觀察供應鏈的重新配置。

Q：新台幣升值會如何影響國際貿易企業的營收？

A：新台幣升值會減少企業以美元計價的收入換算成新台幣的金額，進而侵蝕其營收。但如果企業能有效管理匯率風險，影響可被部分抵消。

Q：港口壅塞對整體供應鏈有何長遠影響？

A：港口壅塞會延遲貨物的運輸時間，增加物流成本，並可能導致企業生產和交付的延誤，進而影響整體供應鏈效率和企業的營運成本。

“`