比特幣收益革命：Michael Egorov 推出 Yield Basis 協議

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你是否曾經想過，如果能讓你的比特幣穩定賺錢，而且還不用擔心傳統去中心化金融（DeFi）流動性挖礦的「無常損失」，那該有多好？

在快速變化的加密貨幣世界裡，許多人對比特幣的潛力充滿信心，但長期以來，如何在鏈上為比特幣找到「可持續的收益機會」卻是一大挑戰。自動做市商（AMM）模型雖然帶來了流動性，卻也讓流動性提供者（LP）面臨著無常損失（Impermanent Loss）這個惱人的風險。想像一下，你投入兩種資產到一個池子裡，如果其中一種資產的價格大幅波動，你最後拿回來的總價值，可能還不如一開始就單純持有這些資產來得多，這就是無常損失。它就像一個隱藏的成本，讓許多想要在 DeFi 中賺取收益的投資人望之卻步。

好消息是，曾經打造出穩定幣兌換龍頭 Curve Finance 的創辦人 Michael Egorov，現在又帶來了一個全新的解決方案：Yield Basis 協議。這個新協議的目標非常明確：徹底消除自動做市商模型中的無常損失，為比特幣持有者提供穩定且具吸引力的鏈上收益。這篇文章將帶你深入了解 Yield Basis 如何實現這個看似不可能的任務，它的技術創新是什麼？又如何與現有的 Curve 生態系深度整合？以及它將如何為比特幣，甚至更廣闊的數位資產市場，開啟一個全新的收益時代。

Yield Basis 的核心使命：終結無常損失，解鎖比特幣收益

長期以來，比特幣在去中心化金融（DeFi）中的應用主要集中在資產的代幣化（如 WBTC），但在鏈上直接產生穩定且高效的收益卻很有限。對於許多比特幣持有者而言，他們希望在不賣出比特幣的前提下，也能讓資產生息，但現有的自動做市商（AMM）模式，尤其是那些流動性池，常常讓流動性提供者（LP）承擔無常損失的風險。

那麼，什麼是「無常損失」呢？你可以把它想像成這樣：你把等值的比特幣和另一個代幣（比如穩定幣）放到一個水池（流動性池）裡，讓大家可以在池子裡自由兌換。如果比特幣的價格在池子開放期間大幅上漲或下跌，你池子裡的兩種代幣比例會自動調整。當你決定把資產從池子裡取出來時，你手上的兩種代幣總價值，可能會比你一開始就單純地、什麼都不做地持有比特幣和穩定幣還要少。這個「少掉」的價值，就是所謂的無常損失。它之所以「無常」，是因為如果價格最終回到你投入時的水準，這個損失就會消失，但實際上，這種情況往往很難發生，尤其是在波動劇烈的加密市場。

Yield Basis 協議的出現，正是要從根本上解決這個核心問題。Michael Egorov 團隊透過引入全新的自動做市商模型，旨在從機制上徹底消除無常損失。這不只是修補現有問題，而是重新設計了遊戲規則。如此一來，比特幣持有者就能更安心地將資產投入到鏈上流動性池，不僅能增加比特幣鏈上流動性，更能真正實現「可持續的收益」。對於渴望穩定收益的投資人來說，這無疑是一個令人興奮的發展，它讓比特幣的收益機會變得更加透明、可預測。

Yield Basis 的主要優勢包括：

• 徹底消除無常損失，保障流動性提供者的資本。
• 提供穩定且可持續的鏈上收益，吸引更多比特幣持有者參與。
• 與 Curve 生態系深度整合，提升整體流動性和收益潛力。

技術創新與代幣經濟學：為機構投資者量身打造

Yield Basis 不僅僅是聲稱能解決無常損失，它更透過一套精密的技術與代幣經濟學設計，展現其創新與實力。這個協議的核心，是它全新的自動做市商模型，這個模型能有效地保護流動性提供者免受價格波動的侵蝕，確保他們能獲得穩定的鏈上收益。初期，為了確保系統穩定，協議會設立存款上限的流動性池，每個池的初始額度為 100 萬美元，這是一種謹慎而負責任的啟動策略。

在治理方面，Yield Basis 借鑒了 Curve Finance 成熟的基礎設施韌性，採用了投票託管機制（veYB）。這意味著，如果你鎖定 Yield Basis 的治理代幣 YB，你就能獲得 veYB，進而參與協議的治理決策，並分享協議運作所產生的協議費用。這種模型鼓勵長期持有和積極參與，確保了協議的去中心化與穩定性。

更值得注意的是其代幣發放機制。不同於許多 DeFi 項目直接向流動性提供者發放代幣，Yield Basis 採用了 Michael Egorov 稱之為「價值保護」的模型。流動性提供者可以選擇接收比特幣計價費用作為收益，或是選擇領取 YB 代幣發放，但兩者不可兼得。這種設計旨在確保 YB 代幣的價值與協議的真實經濟活動緊密掛鉤，避免了單純的通膨式代幣發放，提供了更為可持續收益的路徑，也因此更容易吸引到更為謹慎的機構投資者和專業投資者。

在資金方面，Yield Basis 已成功獲得 500 萬美元的早期資金，這筆資金不僅證明了市場對其創新潛力的認可，也為協議的穩健發展提供了堅實基礎。此外，該項目更是首個在 Legion 和 Kraken 聯合發射平台（Kraken Launch）上首次亮相的項目。這表示，Yield Basis 的代幣銷售將透過這兩個知名平台的合作進行，確保了全球分發與合規性，讓更多社群成員有機會參與。你可能會問，為什麼選擇這樣的方式？主要目的是利用這些平台的廣泛觸及和嚴格審查機制，為協議建立良好的市場基礎和公信力。

與 Curve 生態的深度融合：CRV 代幣的收益新篇章

Yield Basis 與 Curve 生態系的整合，是其發展藍圖中至關重要的一環，它不僅為新協議提供了強大的後盾，更為 CRV 代幣開創了全新的收益模式。這不是簡單的合作，而是一種深度結合，旨在創造強大的協同效應。

具體來說，Curve DAO（去中心化自治組織）已經批准了 Yield Basis 的提案，決定為其設立最高達 6000 萬枚 crvUSD 的信貸額度。這個龐大的信貸額度，將成為 Yield Basis 啟動其比特幣流動性池的關鍵燃料。最初，Yield Basis 計劃設立三個與比特幣相關的流動性池，分別是 WBTC、cbBTC 和 tBTC，每個池的上限為 1000 萬美元。這些池的建立，將進一步提升比特幣在 DeFi 世界中的流動性和可用性。

而對 Curve Finance 的持有者來說，最令人期待的莫過於 Yield Basis 將如何回饋其社群。根據提案，Yield Basis 協議收入的 35% 至 65% 將會直接分配給 veCRV 持有者。veCRV 代表鎖定 CRV 代幣以參與 Curve DAO 治理的權益，這表示只要你鎖定 CRV，就能分享 Yield Basis 協議的真實收益。同時，還有 25% 的 Yield Basis 代幣將保留給Curve 生態系統，進一步強化兩個協議之間的經濟連結。

這個機制的重要性在於，它將 CRV 代幣從單純的治理權重，轉化為更直接、可持續的收益資產。透過這種深度連結，crvUSD（Curve 的穩定幣）與 Yield Basis 的費用及發放引擎之間產生了強烈的經濟連結。對於 veCRV 持有者而言，這意味著他們的治理權和投資，將會從 Yield Basis 的成功中獲得實實在在的回報，不僅提升了 CRV 代幣的吸引力，也鞏固了 Curve 在 DeFi 領域的領導地位。

市場啟動與未來展望：從比特幣到多元資產的廣闊圖景

Yield Basis 的正式啟動，標誌著其進入市場的關鍵時刻。該項目選擇在 Kraken Launch 和 Legion 聯合發射平台上首次亮相，這不僅是因為這些平台提供全球性的分發網絡，更重要的是它們強調了合規性和用戶訪問的公平性。這次的代幣銷售將分為兩階段進行，確保了更廣泛的社群參與機會，並利用 Legion 的「聲譽基礎訪問系統」來確保參與者的品質與合規性。對於一個旨在吸引機構投資者的協議而言，這種嚴謹的啟動策略至關重要。

儘管初期 Yield Basis 的核心目標是解決比特幣收益的痛點，但創辦人 Michael Egorov 的願景遠不止於此。他明確表示，Yield Basis 所開發的無常損失解決方案，擁有廣闊的應用潛力，未來可能擴展至以太坊、代幣化商品乃至於股票等多元資產領域。這意味著，它不僅僅是一個比特幣協議，而是一個具備改變整個去中心化金融格局潛力的通用解決方案。想像一下，如果你可以將任何代幣化的實體資產，如房地產或貴金屬，投入到一個流動性池中，而不用擔心無常損失的風險，那將會帶來多大的創新空間？

最終，Yield Basis 的目標是透過提供透明、可持續的比特幣收益，來吸引更多主流資金和機構和專業投資者進入去中心化金融市場。它不僅解決了現有 DeFi 的核心痛點，更描繪了一個更為成熟、更具吸引力的數位資產市場未來。這不僅是 Michael Egorov 的又一里程碑，更是整個 DeFi 領域邁向更廣闊應用前景的關鍵一步。

未來的發展方向包括：

• 擴展至更多類型的代幣化資產，如房地產和貴金屬。
• 進一步優化自動做市商模型，提高效率與收益。
• 加強與其他 DeFi 協議的整合，擴大生態系統影響力。

常見問題（FAQ）

Q：Yield Basis 如何消除無常損失？