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美國國會在2025年11月推出了一份備受矚目的兩黨合作草案，針對加密貨幣市場結構進行討論。這項由參議院農業委員會資深成員約翰·布茲曼和參議員科里·布克共同推動的提案，被視為美國數位資產產業邁向清晰監管的重要進展。它著重劃分各監管機構的職責，尤其在數位商品與數位證券的區分上，目的是在保障消費者權益、遏止市場不當行為的同時，鼓勵產業創新。
美國加密貨幣市場監管框架的關鍵時刻
加密貨幣產業在美國長期困於監管分散與不確定，這不僅限制了創新發展，也讓投資人暴露在各種風險中。2025年11月，布茲曼與布克參議員發布的兩黨草案，象徵國會正積極整合監管策略。這份經過數月磋商形成的文件，核心在於為數位資產市場打造一個明確且可預測的法律環境，讓產業參與者能更有信心地前進。
兩黨合作：Boozman-Booker草案的誕生
這份草案的亮點不僅在於其內容，更在於背後的跨黨派合作。由共和黨籍的參議院農業委員會主席約翰·布茲曼與民主黨籍的科里·布克共同提出，這反映出國會在加密貨幣監管議題上尋求共識的決心。該委員會負責商品市場的監督，因此成為推進數位商品立法的重要樞紐。根據美國參議院農業委員會官方新聞稿，草案的目標是「為數位商品市場注入必要的清晰度、保障與創新空間」。
核心監管權限劃分：CFTC與SEC的職責
布茲曼-布克草案中最具影響力的部分，便是釐清商品期貨交易委員會（CFTC）和證券交易委員會（SEC）在數位資產監管上的分工。過去，這兩個機構對數位資產屬於商品還是證券的認定常有歧異，造成市場混亂。
數位商品的明確界定與CFTC的主導地位
草案建議將數位商品的現貨市場監管權明確授予CFTC。這表示，像比特幣和以太坊這樣被認定為商品的加密貨幣，其現貨交易、經紀服務與託管業務將由CFTC把關。草案定義數位商品為「可替代的數位資產，透過區塊鏈或類似分散式帳本技術發行或傳輸，且不屬於證券」，這套標準有助於澄清分類。如此一來，CFTC的權力將大幅擴大，能更有效地打擊市場操縱與欺詐行為。舉例來說，在比特幣市場波動劇烈的時期，這種監管將有助於維持秩序。
數位證券的持續監管：SEC的角色
雖然CFTC的職責將得到強化，但草案仍確認SEC對數位證券的監管地位不變。任何符合證券特徵的數位資產，仍將由SEC負責監督。這項分工設計避免了重複監管，確保每類數位資產都有適當的框架運作。不過，實際辨識資產屬性仍是未來挑戰之一。根據CoinDesk的深入報導，草案透過細緻定義來降低這些模糊地帶。
保護投資者與市場誠信的核心條款
除權限劃分外，草案還納入多項強化市場誠信與消費者保障的規定。這些措施對於塑造一個穩健的加密貨幣生態至關重要，尤其在過去幾年爆發多起平台危機後。
交易平台與中介機構的註冊與合規要求
草案規定，所有涉及數位商品現貨交易的平台、經紀商與託管機構，都需向CFTC登記。這將帶來更嚴格的合規義務，例如資本門檻、網路安全規範、風險控管系統，以及反洗錢與反恐融資的責任。透過這些要求，加密市場將逐步對標傳統金融體系，提升整體透明與責任感。
強化消費者保護與透明度
為了守護一般投資人，草案引入一系列保護機制，包括嚴禁市場操縱、內線交易與詐欺，並要求平台將客戶資金與自有資產嚴格隔離，避免混淆風險。同時，平台須披露完整交易細節與潛在風險，讓投資人能更理性決策。這些步驟有助於修復市場信心。根據ail.aspx?g=b4788074-2ca4-4685-8855-cadf1db5fc88">Lexology的法律分析，此類條款將大幅強化消費者的安全網。
對穩定幣與去中心化金融的考量
雖然布茲曼-布克草案的重點在數位商品現貨市場，但它也間接波及穩定幣與去中心化金融等領域，為這些新興議題鋪路。
穩定幣的未來走向
草案未對穩定幣制定專門規則，但其對數位商品定義與中介機構規範，可能影響穩定幣的發行與流通。業界預期穩定幣將有獨立立法跟進，而這份草案已為之打下基礎，如強調資產備付透明與贖回保障。國會在穩定幣議題上，通常優先考量金融穩定與消費者權益。
DeFi的挑戰與機會
對去中心化金融而言，草案的直接衝擊較小，因為DeFi強調無中介運作。但若某些DeFi協議的功能類似中心化平台，則可能需遵守註冊與合規規定。這也會推動DeFi項目強化去中心化設計，避免落入監管範疇。國會認可DeFi的創新價值，卻也警惕其獨特風險，例如智能合約漏洞帶來的系統性威脅。
小結
美國參議院推出的加密貨幣市場結構討論草案，標誌著數位資產監管框架建設的重大里程碑。它透過釐清CFTC與SEC分工、強化消費者保障，以及為數位商品市場提供明確合規指引，營造出平衡創新與誠信的環境。雖然草案尚待國會審議、修訂，甚至實施時可能遇阻，但它已為美國加密監管的未來指明方向。這項努力將助美國在全球數位資產競賽中維持優勢。
布茲曼-布克加密貨幣市場結構草案的主要目的是什麼？
該草案的主要目的是為美國的數位資產市場提供監管清晰度、保護消費者並促進創新。它旨在解決當前監管不確定性的問題，特別是區分「數位商品」與「數位證券」。
根據該草案，哪些監管機構將主要參與，它們的角色是什麼？
- 商品期貨交易委員會（CFTC）：將成為「數位商品」現貨市場的主要監管機構，負責監督相關交易平台、經紀商和託管機構。
- 證券交易委員會（SEC）：將繼續監管被認定為「數位證券」的數位資產。
根據該草案，「數位商品」是如何定義的？
草案將「數位商品」定義為「可替代的數位資產，透過區塊鏈或類似分散式帳本技術發行或傳輸，且不屬於證券」。這類資產的現貨市場將主要由CFTC監管，例如比特幣和以太坊。
該草案如何旨在保護消費者？
草案包含多項消費者保護措施，包括要求交易平台註冊並遵守嚴格的合規標準、禁止市場操縱和欺詐行為、確保客戶資金與公司資產分離，以及要求平台提供透明的交易信息和風險披露。
這項立法接下來的步驟是什麼？
這份草案是一個討論稿，意味著它將在國會內部進行進一步的審議、辯論和修改。它需要通過參議院和眾議院的批准，並最終由總統簽署才能成為法律。在此過程中，可能會有多輪聽證會和修訂。
